□本报记者 徐玉海

　　昨日，S上石化（600688）、S仪化（600871）对价方案公布后，即成为市场关注焦点。由于在对价水平、基本面判断、股价走势等方面的关注度不同，在记者采访中，市场各方表达的观点也不尽相同。

　　申银万国证券研究所分析师黄美龙认为，就股改本身而言，二家公司的方案可以接受。S上石化、S仪化对价均为10股送3.2股，不但超过了控股股东中国石化10股送2.8股的股改方案，也优于市场平均对价水平。但是， 由于之前股价包含了收购预期，估值偏高，因此复牌后其股价应该会出现下跌，这可能对股改构成不利因素。

　　不过，他也表示，考虑到近期原油价格连续下跌，降低了上海石化等的采购成本，而国内成品油价格未下调，S上石化等公司的四季度及明年盈利情况将会好转，可以在一定程度上减轻市场对股价走势的忧虑。

　　江苏天鼎分析师秦洪则表示，对于旗下子公司，中石化一贯表示没有明确的整合计划和时间表，且不排除直接进行股改的可能性。如果前期市场对此误读，那么现在则需要理性看待这一问题了。他预期，在复牌后股价回落的过程中，可能会出现高换手率的情况。这是由于，相关公司的股改方案较为优厚，而且基本面正在转好，因此可能会吸引部分看好S上石化、S仪化纤基本面和除权后股价走势的投资者介入，这也是二家公司股改方案获得通过的希望源泉之一。

　　在不透露身份的前提下，某重仓持有S上石化的机构人士接受了记者的采访请求。该人士表示，虽然还没有经过正式的讨论研究，但如无意外，他所在的机构会在股改中投出赞成票。毕竟，考虑到中石化在对价支付上会受到其H股股东利益、央企平均对价水平（截至目前约10股送2.6股）等因素的限制，目前股改方案已算得上优厚，而年内完成股改也是大势所趋。

　　他坦承，对S上石化等进行投资，一定程度上是由于存在私有化的预期，现在虽然“先整合后股改”的预期落空，对股价走势造成不利影响，但从长远来看，S上石化等的投资价值并未发生变化。一方面，整合下属子公司是中国石化的一项长期策略，在理性判断其投资价值的基础上，未来仍会存在投资机会；另一方面，在油价下跌的背景下，石化行业的整体经营环境正在转暖，在经过股改“阵痛期”后，未来相关公司的估值仍将获得提升。