□本报记者 许少业

　　经过四天的横向整理后，深沪大盘周一双双收阴，深证成指节后的向上跳空缺口已被全部封闭，上证综指表现较为顽强，节后缺口仍安然无恙。截至收盘，上证综指报于1771.30点，下跌13.36点，成交250亿元，深证成指报于4332.50点，下跌48.05点，成交130亿元。

　　周一大盘出现回调，与工行开始发售的消息有关。按照惯例，机构需要腾挪资金进行网上申购，因此，市场难免出现“虚势迎新”。此外，上证综指18 00点上方是近五年以来的空头大本营，多方想一举突破，显然也非易事。所以，大盘进行必要的休整，以巩固已经取得的胜利成果，消化上档压力就成了当前最佳的选择，这也符合“收缩的拳头打出去更有力”的一般规律。

　　从节后的市场特征来看，高价基金重仓股普遍表现不佳，特别是一些前期被市场热炒的上游资源型个股开始明显走弱，而一些冷门蓝筹股却轮番走强。以昨天的情况看，高价股板块依然位居板块跌幅榜首，洪都航空连续走弱引发了高价股板块开始连续走弱，像S大商、中兴通讯、张裕A、航天信息、贵州茅台等高价股已出现连续放量下跌；而基金重仓板块周一也大跌，尤其是“华安系”的重仓股更是跌幅居前。与此同时，一些电力、煤炭、钢铁、高速公路类的冷门蓝筹股却频频出现躁动。此种市场特征表明，在股指创出5年新高后，市场面临新一轮结构性调整的压力，原先的一些防御性品种开始重新获得机构的青睐。

　　事实上，由于工行A+H同步发行上市，使得A股市场估值与国际接轨的步伐越来越快。中国石化在股改复牌后的表现，同样明显受制于H股的定价。尽管不少研究机构调高了中国石化的评级，但该股复牌后盘中却跌破了自然除权价，周一该股的疲软表现也直接拖累股指。万国测评的分析师认为，中国石化在股改复牌之后，一反此前市场领涨龙头的形象而出现连续走弱，实际上是机构投资者“自上而下”投资理念正在发生悄然变化。在此前国际原油价格一路走高的过程中，中国石化实际上被当作上游资源行业的龙头而受到市场追捧，而随着国际原油价格大跌，国际大宗商品期货价格开始进入明显的下降通道中，一些上游原材料行业的景气拐点也正在显现，这必将导致基金等机构投资者原先所认同的“自上而下”的投资理念开始转向。