（上接A1）根据之前拟订的思路，海通证券借壳S锦六陆将分两步走。首先，海通证券原股东按照一定比例进行缩股，缩股比例可能接近3比1。资料显示，截至2005年末，海通证券的总股本为873443.8万股，每股净资产为0.394元。如果以3比1的比例缩股，则每股净资产可达到1.18元。在此基础上，S锦六陆控股股东回购公司全部资产，留下净壳，最后通过换股吸收合并海通证券。

　　尽管借壳目标将发生变化，但从都市股份总体情况看，海通证券未 来的操作很可能还是要按照上述思路进行。这是因为截至今年6月底，海通证券每股净资产仍低于0.50元，在此情况下，通过缩股来提高每股净资产是一个必然选择。其次，都市股份总股本也仅有35827万股，与海通证券的总股本规模并不匹配，而广发证券换股吸收合并方式则为大券商借壳小公司提供了一个切实可行的模式。

　　不过，分析人士也指出，海通证券的股权相对分散，缩股以及最后的换股吸收合并涉及到各方利益，所以公司的借壳上市仍充满了变数。

　　据了解，近年来，海通证券取得了较快的发展。经纪业务方面，通过托管甘肃证券和兴安证券，有望实现低成本扩张，投行方面，股改保荐家数列业内第一，另外，公司还收购控股了黄海期货公司，为未来参与股指期货准备了必要条件。海通证券有关人士表示，在国际化的战略指引下，海通从去年起就谋求通过上市来实现做大做强。如果此次借壳上市能最终成功，则公司在资本规模、品牌、管理、盈利能力、人才和网络等方面的优势将进一步显现。

　　都市股份停牌前一个交易日，股价表现波澜不惊，尾盘收于5.80元，较上个交易日下跌0.68%。日K线图显示，停牌前股价整体都未出现太大的波动，9月份以来都市股份股价一直在6元下方窄幅波动。