非限定性计划名称 近三个月

收益

光大阳光计划 7.62%

长江超越理财1号计划 4.99%

中信理财2号计划 3.96%

广发3号计划 2.93%

招商证券基金宝计划 1.71%

海通稳健增值型计划 1.53%

东方红1号计划 1.51%

国信“金理财”经典组合计划 1.32%

平均 3.20%

限定性计划名称 近三个月收益

中金短期债券计划 3.52%

华泰紫金1号计划 2.89%

国信“金理财”稳得受益计划 1.32%

中信证券避险共赢计划 1.02%

广发2号计划 0.49%

平均 1.85%

限定性计划 名称 近三个月

年化收益

招商证券现金牛计划 2.89%

君得利一号货币增强计划 2.12%

平均 2.50%

券商集合资产

管理计划 开放式

基金

起点

金额 5万或者10万元 几乎没有门槛

期限性 有期限，1-10年不等 无期限

种类 两大类 五大类

流动性 有的计划流动性差 流动性好

投资

灵活性 灵活性好，管制相对宽松 监管严格

购买

渠道 窄 广

　　在百姓能够接触到的理财产品中，券商集合资产管理计划是一个小字辈，往往并不为人重视。但通过分析可以发现，券商集合资产管理计划因其特有的产品设计理念、稳健的投资回报而成为一个重要的、不可忽视的理财工具。

　　满足不同投资者的需要

　　券商集合资产管理计划目前只能由具有创新资格的证券公司发行，而且还引入了托管行机制，从制度上保障了券商集合资产管理计划的安全、规范和有效性。

　　券商集合资产管理计划可分为两大类———限定性和非限定性。限定性计划要求受托资产主要投资于固定收益类金融产品，只有不超过20%的比例可投资于股票等权益类证券和股票型基金，限定性计划从投资范围和投资比例上看和债券型基金有些类似。非限定性计划对投资对象的比例没有要求，相比基金产品灵活得多。券商集合资产管理计划的这两种分类，一方面保障了限定性计划的稳健和净值的平稳增长，又给非限定性计划留出了较大的运作空间。限定性计划对一些风险承受能力偏弱、同时又希望收益比银行存款高的投资者来说较合适，非限定性计划则满足了那些有一定风险承受能力、希望获得较高收益的投资者的需求。

　　非限定性计划不逊于股票型基金

　　股票型基金最近一年的收益非常可观，其实，非限定性计划完全不逊于股票型基金。我们对具有可比较意义的8款非限定性计划和股票型基金进行了统计分析，发现在截至9月底的最近三个月里，8款非限定性券商集合资产管理计划平均收益为3.2%，而同期84只可比较的股票型基金平均收益为3.24%，几乎没有什么差距。而且，股票型基金中有10只基金净值出现负增长，而非限定性计划收益最低的都有1.32%的净值增长，由此可见，券商集合资产管理计划较基金更加稳健。

　　限定性计划投资有优势

　　尽管从产品设计上看，限定性券商集合资产管理计划类似于债券型基金，但从实际效果看，限定性计划却具有很多债券型基金不可比拟的优势。债券型基金的投资对象限制严格，比如新股申购是目前市场的热点，债券型基金却要受到契约的规定，无法在新股申购中施展拳脚。而券商集合资产管理计划却明确规定可以进行新股申购，而且没有申购上限，这无疑增加了其运作空间，也为其提升净值提供了制度上的基础。

　　限定性计划的实际净值增长情况明显强于债券型基金。由于债券型基金比中短债基金更类似于货币型基金，因此，我们将中短债基金归为货币型基金进行比较。截至9月底，与债券型基金类似的5款具有可比性的限定性计划最近三个月平均收益为1.85%，而同期债券型基金平均收益只有0.98%，债券型基金中净值增长最高的长盛中信全债基金的收益为2.72%，较中金短期债券计划3.52%的收益也有较大的差距。

　　限定性计划的实际净值增长也明显强于货币型基金和中短债基金。限定性计划中有两款计划类似于货币型基金和中短债基金，从其收益对比来看，限定性计划明显高出一筹。截至9月底的最近三个月中，招商现金牛和君得利一号平均年化收益为2.5%，而同期43只货币型基金和中短债基金平均年化收益仅为1.86%。

　　尽管券商集合资产管理计划有不少优于开放式基金之处，但其自身的一些规定制约了很多投资者的选择，比如，限定性计划起点要求为5万元，非限定性计划起点要求为10万元，而基金几乎没有门槛；虽然不少券商集合资产管理计划都是每个工作日都可像开放式基金那样参与或赎回，但也有一些计划每半年甚至一年才有机会参与或者赎回一次，整体的流动性较开放式基金差。因此，投资者在选择券商集合资产管理计划时要看清楚其参与和赎回的时间要求。

　　（优利网 陈华军）