□本报记者 叶展

　　被视为本轮行情主线的房地产股行情，正走到了十字路口。一面是人民币升值的利好推动，另一面却是政策利空的压制。而上半年曾经重仓押宝房地产股的机构，也正面临着是走还是留的敏感时分。

　　山雨欲来风满楼

　　“我们还想再等一等，看看再说。”某证券公司负责自营的人士说。他们从今年年初开始，将相当部分资金配置在了万科、华侨城等房地产股上，至今已经获利不菲。以他们原来的观点，这些股票的目 标价位还可以看得比现价更高，但是，政策的变化已经让他们开始犹豫。

　　“没想到政策来得这么猛烈”，他说，“虽然对优质房地产股一年内的业绩不会产生大的影响，但毕竟市场会对房地产公司的长期发展产生担忧。”

　　国都证券10月10日发表的一份报告正是这种担忧的体现。国都证券注意到，截至8月份的数据显示，美国房价11 年来首次出现同比下跌，大洋彼岸吹来的寒风已经让部分市场人士感到了丝丝凉意。

　　国都证券还指出，国内房地产调控政策的不断深化已不仅仅是短期的心理震慑，因为房价拐点的出现将引发房地产泡沫的破裂、带来房地产行业的调整循环周期，因此房地产股中线投资风险将达到前所未有的高度。

　　在这份报告发表之后的一个星期之内，房地产股出现了全面回调。龙头股万科的跌幅接近10％，房地产股寒意阵阵。

　　风物长宜放眼量

　　不过，就在部分市场人士认为房地产股将步入中期调整的时候，昨天房地产股却再振雄风，纷纷拉出长阳，阴霾似乎又有散去的征兆。显然，还有机构对房地产股持坚决看好的态度。

　　中信证券就用“风物长宜放眼量”来表达自己对房地产股的看法。他们指出，宏观调控、人民币双向波动、物业成交量萎缩成为近期内地产股走弱的三个主要因素，但是，这些都是短期因素。长期来看，房地产市场依然存在旺盛的自住需求，宏观调控的根本目的是维持房价的稳定。人民币升值的速度虽然减缓，但长期的趋势没有得到根本的扭转。虽然近期房地产成交量有所萎缩，但是2006 年1-8 月份，全国商品房完成销售面积3.14 亿平方米，同比增长8.9%，已经为全年打下了良好的基础。综合以上因素，房地产板块长期走好仍然有较强的基础。

　　不过，从基金对房地产股的关注程度来看，机构对房地产股的热情显然还是有所降温。至少，目前的房地产股已经无法再成为资金哄抢的对象。“虽然在业绩支撑之下，房地产股还有可能维持慢牛走势，但是我们不会再大举加仓了。”某基金经理说。