（上接C1版）

　　不良贷款率明显改善

　　主持人：在对工行做一些估值的时候，也会考虑到它不足的地方，作为行业研究员，如何分析工行存在的劣势？

　　嘉宾：目前工行的网点分布在各个城市已经非常密集了，在规模的成长性比目前中小型股份制银行如招行、民生要弱一些，存贷款的市场份额要再想提高就显得比较难。同时，它的规模大，管理层次和管理结构也更加复杂，在管理效率方面比中小银行可能要低一点，在战略执行能力方面可能 不如招商银行、民生银行。另外，从财务状况上看，不良贷款率略高于民生银行、招商银行等银行。

　　主持人：工行历史上的不良贷款率很高，依靠国家剥离才降下来，投资者担心未来会不会再出现这种局面？

　　嘉宾：历史上我国银行业的不良贷款高企主要缘于当时的经济经济体制，随着国有企业的改革，投融资体制的改革以及银行体制的改革，政策性银行的成立，一方面目前工行等大型银行已经不承担政策性业务，另一方面经过了财务重组、引进了战略投资者后，工行的风险管理能力大大提高，1999年以后的贷款不良率仅为1.86%。

　　第一权重股影响深远

　　主持人：工行发行作为全球最大的IPO，上市后会在A股市场达到一个前所未有的权重，从这个意义上来说，工行上市后会对整个A股市场有哪些影响呢？

　　嘉宾：到目前为止，A股的市值已经接近了5万亿元，工行A股总量超过2500亿股，如果按照3.12元的发行价计算，A股的市值接近8000亿元这样的规模，占到了整个A股市值16%，它的一举一动对整个大盘指数有相当大的影响，未来随着股指期货产品的推出，这种影响将进一步体现出来。

　　在现阶段工行发行A股可以说是抓到了非常好的时机，A股在股权分置改革之后，因为股权分置改革是消除了原来存在流通股股东和非流通股股东利益不相一致的情况，而且降低了市场的估值，整个市场投资价值日益被广大投资者所看好。现在中行回来了，工行要同步上市，未来像中国人寿、平安保险等绩优金融股都会回来上市，给A股市场的投资者创造了一个难得的优质资产的投资机会。

　　（文字整理：张勇军）