□天证投资 郑旻

　　周四，沪深股市延续前一交易日的上涨态势向上攻击1800点，而这个现象表明短线非常有利多方再次聚集力量站上千八，但大盘的滞涨也表明，指数在此点位有可能构筑一个较大级别的头部。

　　从股价结构方面看，最近大盘的上涨靠的是低价股的推动，而二十元以上的一线高价股纷纷进入了调整状态。高价股往往是前期的强势股，它们总是比大盘率先启动，率先进入调整。而且高价股往往是人气的象征，此类股票的上 涨能打开大盘上升空间，令重心上移，给二、三线个股一定的想象空间。

　　记得大盘在今年二月，大盘屡冲千三未果，在3月8日，大盘调整到阶段性低点的时候，宝钛股份从横盘了近半年的14元多的平台上突然奋起，拔高到16元多，当时这个价格在整个股市中都算比较高的，而且这个股票本身已经翻番有余。该股随即进入没有回调状态的大幅拉升，两个月的时间就被气势磅礴地拉到近60元，为一线高价股树立了标杆。而整个大盘在这样的背景下被刺激起来，同类的或相关个股纷纷启动，二、三线股的空间也被打开。

　　而现在的情形是相反的，我们看到高价股纷纷回软，最具想象力的军工龙头股洪都航空直到本周四，仍处于下跌的过程中。该股的直线跳水与5月15日构筑头部的天威保变很类似，它们都是机构看法出现严重分歧，都是市场上曾经最能带动人气的概念性板块龙头。天威保变下跌后过了大半个月，大盘指数才出现阶段性头部，与现在的行情颇有类似之处。

　　在近期的热点中涨得较好的是一些大股东有军工背景的整体资产注入概念股，还有一些券商借壳概念股，而其中一些个股的共同点都是基本面较差，绝对股价较低，这是一种补涨行为。除此之外，涨幅较好的还有两个板块：新股板块和ST板块。ST板块自然不用多说，它们往往是跟大盘指数运行相反的一个群体；而刚刚上市的新股得到资金青睐，更表明了场内炒作资金的特征———只有短线资金才会根据换手率高低去买新股，做长远打算的投资类资金不可能对这些高估的个股高举高打。

　　总之，在高价股无法继续打开大盘上行空间的同时，消费、地产、军工、金融等前期机构集中持有的板块出现高估现象，目前唯有低价大盘股没有出现过整体启动的迹象。在短期大盘指数仍有可能在低价大盘股的补涨作用下出现震荡上行的格局，但指数在目前点位的上行空间较小，系统性风险有可能出现，投资者不妨在大盘构筑顶部时，可适当保持观望，等待新一波行情的出现。