工行上市在即 资料图

　　工商银行的A股申购在周四悄然落幕，由于先期H股的国际配售过程中备受追捧，因此，业内人士纷纷预测工商银行在下周的上市将很精彩，有媒体报道称，工商银行H股暗盘价一度达到3.285港元，而内地的行业分析师也预测工商银行A股二级市场合理价位在3.36元至3.58元之间。

　　市场惯例会否打破

　　也就是说，工商银行虽然是A+H同步发行与上市，但由于市场的不同，A股股价极有可能与H股股价产生一定偏离。而由于中国银行、招商银行等含H股的A股银行股，其H股股价高于A股，尤以招商银行为甚，昨日该股H股收盘价为11.86港元，而A股收盘价只有10.07元，差距之大，令人咋舌。

　　所以，市场就有一个猜测，工商银行的A股股价会低于H股吗？对此，不少业内人士认为这一现象出现的概率较高。一方面是因为银行股H股股价高于A股股价似乎已成“常态”。另一方面则是投资偏好的不同，因为香港投资者对银行股一向情有独钟，大多予以估值溢价，而且由于香港市场资金较为充足。但A股则不然，虽然目前对大盘股的定位氛围较前些年略有改观，但投资者仍然不太喜欢大盘股，所以，估值偏低仍是常态，中国国航、中国银行等就是如此。

　　例外因素存在

　　当然，这仅仅是从资金偏好的角度来看待这一问题的。但是，目前A股市场较港股有一个相对特殊的地方，那就是A股市场对新股有莫名的喜爱，新股首日开盘价往往会高于合理估值，近期中小板块上市的新股更是如此。所以，作为新股的工商银行也有可能在追新思维的影响下，出现开盘价过高超出H股的可能。

　　更何况，A股开盘时间是

　　9：30，而港股开盘时间是10：00，也就是说，A股开盘在前，港股开盘在后，这样工商银行的A股开盘价是自主定价，然后才有可能随工商银行的H股股价而波动。正因为如此，业内人士认为，虽然工商银行的H股股价高于A股股价的概率高，但不排除A股股价一度高于H股的可能。

　　无关乎定价权

　　但不管怎样，有一点是可以肯定的，无论是工商银行A股股价会否低于H股，均不意味着A股市场丧失自主定价权，一方面是因为A股可以自主定价，至少在上市首日是A股二级市场价格先开出来。

　　另一方面则是市场因素使然，对于同一上市公司，在不同的市场，因为资金的偏好以及对企业内在竞争优势的不同估值，会有不同的价格，这与自主定价权无关。

　　而港股中优势企业大多是地产、金融为主，所以，他们对地产、金融企业愿意予以较高的估值溢价，这并不是一个不好的现象，反而可以封闭A股市场的下降空间，拓展A股市场的反弹空间，比如说招商银行H股股价高企成就近期A股市场金融股反弹的空间。