□特约撰稿 陈红

　　财政部将于10月23日招标发行第十八期记账式国债，本期国债为五年期固定利率债券。

　　从最近公布的三季度金融统计数据看，经济运行状况继续好转。这表明前期一系列紧缩性调控措施的效果开始出现，近一个月里央行出台重大紧缩措施的机率显著下降，央行将更多地通过公开市场操作来收紧流动性。因此，四季度市场环境总体将较为平稳，年内债市向好。

　　本周由于工行IPO导致回购利率有所上升，但是随着工行 招股的结束，回购利率将逐步下行，货币市场利率中枢的下移有利于修正过于平坦的债市收益率曲线。

　　本次招标的国债期限为五年期，是商业银行在债券久期配置中较佳的期限结构，加上银行间债券市场资金面的宽松，我们认为国有商业银行仍然是这次国债招标的主力军，其招标利率还会延续以往一级市场利率低于二级市场的局面，预计中标利率在2.45％－2.50%。