摩根士丹利美国经济学家伯纳近期发表研究报告指出，未来美国通胀仍存在较大的上行风险，美联储可能需求进一步加息。

　　报告指出，尽管目前大多数市场人士认为经济增长的放缓将抑制通胀压力，但综合近期市场通胀预期有所升级、经济增长步伐温和、房屋租金上涨以及经济增长与通胀的相关性减弱等一系列因素来看，通胀风险仍较大。

　　伯纳认为，任何通胀上行的过程均始于市场对通胀的预期。报告显示，消费者对未来1年的通胀率预 期为2.9%，未来5至10年的通胀预期为3.1%，这是两年半来长期通胀预期首度超过短期预期。

　　其次，美国经济仍以温和步伐增长。尽管潜在经济增长率由3.5%降至3%，但这只是反映了工业产出增速的下跌。如果以所谓的产出缺口(实际增长率和潜在增长率之差)来衡量，美国经济几乎没有降温。

　　第三，经济增长的上升是通胀上升的决定性因素。伯纳认为，尽管美国房产市场大幅降温，房价下跌，但房屋租金却保持坚挺，这是通胀上升的一大风险。他预测，鉴于就业持续改善、购房意愿下降，以及公寓空置率下跌等因素，年内房屋租金将上涨5%。

　　另一方面，尽管近期油价的大幅下跌有助于降低商业和消费者的成本，但原材料和劳动力价格却上升。同时第二季度单位劳动力价格年率上涨了5%。此外，通胀预期上升和经济温和增长将为更多的企业提供转嫁成本的空间。

　　伯纳称，如果未来经济增长回暖、通胀率仍在目前的高位运行，美联储可能采取进一步紧缩政策。(文青)