□本报记者 朱周良

　　北京时间本周四凌晨2时15分，美联储将结束为期两天的货币政策例会并宣布最新利率决定，市场人士一致认为，联邦公开市场委员会(FOMC)本周将肯定连续第三次作出维持利率不变的决定。

　　当暂停已成习惯

　　在经过了8月和9月的两次艰难决定后，美联储似乎越来越把暂停加息当作一种习惯。如果说在8月份首次中止持续了两年的紧缩周期时还有所顾虑，本周即将作出的决定对于美联储来说则显得格外自然。

　　 本周公布的美国9月份批发物价指数创3年多来最大跌幅，而消费物价指数和工业产出也出现下滑，这些数据无疑大大削减了市场对于通胀的预期。

　　“通胀的步伐已经足够温和，让美联储有理由继续观望。”雷曼兄弟的债券策略师约瑟夫表示。该公司也是美国22家国债一级经纪商之一。

　　作为市场预期联储将再次按兵不动的证据之一，美国10年期国债收益率四周来首次下跌。此前，由于多位联储官员出面称通胀仍是当局一大担忧，美国长期国债收益率持续三周上涨。

　　22家美国国债一级经纪商也全部预计，美联储本周会维持利率不变。而彭博新闻采访的101位经济学家都预计，本周美联储将连续第三次将联邦基金利率维持在5.25％不变。

　　就在上周，FOMC的投票委员之一、美联储旧金山分区银行总裁耶伦表示，美联储在“一段时间”内维持货币政策稳定是合理的，因为始于2004年的连续17次加息的影响尚未完全显现。

　　目前，金融市场已基本认同联储将在年内继续按兵不动的观点。除了本周二和周三的会议之外，美联储年内还将在12月12日召开一次议息会议。

　　下一步更可能升息

　　不过，现在各界更为关注的是目前的“中立”立场到底能持续多久，下一步究竟是升是降？对此金融市场和经济学家仍存在争议，不过总体上对降息的预期有所减弱。

　　尽管在22家美国国债一级经纪商中，有14家预计美联储下一步利率行动为降息，但利率期货市场最新走势显示，交易商对当局会在明年1月份降息25基点的预期大大减弱，而就在9月25日，利率期货走势还显示有46％的几率联储会在明年1月降息。与此相反，交易商开始认为，有6％的可能美联储会在1月底的例会上加息25基点。

　　摩根士丹利首席经济学家罗奇则认为，目前看来，美联储在加息问题上似乎“宁左勿右”，即情愿冒紧缩过头的风险，也不肯让通胀因为过低的利率而失控。

　　而本月早些时候公布的9月20日FOMC议息会议纪要也显示，当局对于通胀上行风险依然十分关注，同时，对于市场强烈预期的降息，最新的会议纪要却并未透露任何信号。

　　雷曼兄弟则预计美联储可能在明年1月份加息一次，随后在整个2007年都保持这一水平不变。

　　还有不少学者则认为，在完成利率从超低水平回归正常化之后，美联储的货币政策透明度已经丧失，未来的利率举措主要取决于经济数据。

　　瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬对记者说，在未来相当长一段时间内，美联储可能继续维持利率不变。