□九鼎德盛 肖玉航

　　周一沪深股市大幅重挫，成交量也出现同步放大。从沪综指冲击千八未果的市场轨迹来看，在此遇阻回落应该是正常的，但通过市场品种分析、研究发现在此次冲击千八的过程中，一些品种始终不为大盘涨升所影响，平盘弱势后大幅度向下而去。从周一跌幅榜来看，出现了近期品种增加式的跌停走势，市场尽管对中国工商银行上市采取比较谨慎的态度，但笔者认为造成品种大跌的主要动力仍然是个股基本面原因所致即 业绩。

　　业绩风险近期仍将释放

　　近期以来，三季度财务报表处于集中公布期，使得市场各方开始关注经营业绩对股价的影响，比如上周一跌停的个股如：江苏吴中、北方天鸟、四环药业等，从这些公司三季度财务报告来看，均是非常之差。其在大盘攻击千八出现震荡，自然就加重了投资者抛售的动力。另外三季度财务报表体现的不仅仅是近期经营业绩，一些公司的其他事项也加重了市场投资者对其未来业绩的担心，如四环药业从其公告来看，公司预计2006年1月1日至9月30日,公司累计亏损额度约为4200万元左右,而在经营业绩亏损的情况下，其自查中的几起尚未披露的诉讼事项更是引起了投资者的担忧，中国工商银行、交通银行、光大银行、农业银行、广东发展银行等多家银行诉讼四环药业担保偿还问题将在日后得到法律判决，对于一家总股本不足一亿股，而涉及诉讼金额却有可能超过亿元且本身经营业绩恶化的公司来讲，其风险自然不言而喻。

　　透过周一出现大幅度下跌的品种来看，其下跌与其公司质地和经营业绩的长期性关联度大，比如永安林业、S贤成、太原刚玉等，这些公司的特性就是近年来公司经营业绩始终处于下落周期之中，其临近季度财务报告期，其业绩难以支撑其股价，下跌在情理之中。

　　从历年沪深股市来看，在财务报告集中期，一批经营业绩恶劣，投资回报极差的公司都将面临这一风险释放过程，笔者认为，这些公司及一些多年经营业绩与回报不佳的公司下跌风险仍将不断释放。可以说目前阶段投资者要以上市公司业绩作为投资主线，待风险释放期过后再行考虑其他品种重组或技术性回抽机会。

　　业绩变脸现象值得警惕

　　从周一下跌过程来看，尽管一些品种有一定的经营业绩，但其仍然处于跌停板，分析一方面可能是由于技术性上涨过多而产生的正常回调，而另一方面则要引起投资者高度关注即业绩变脸。笔者认为业绩变脸有两方面含义，一是经营业绩突然下降；二是股价透支其未来经营业绩的增长，也即股价上涨后，业绩无法跟上。这里笔者认为对于经营业绩一般、股价处于相对高位，其突然大幅度放量跌停，这类公司就可能是业绩变脸公司，投资者可对手中个股，对照上市公司业绩预告进行分析判断；同时股价高高在上，业绩却无法实现高成长，其随时可能出现跳水走势，比如近期的跳水股洪都航空、中国卫星等。变脸公司要区别对待，对于行业拐点类公司，如果未来仍有实现超市场利润的公司可逢低参与；而一些仅仅依靠题材、概念上涨到高位的公司，其经营业绩的变脸要小心其形成连续性杀跌之势。

　　综上所述，笔者认为周一A股市场出现近期少有的众多品种跌停走势，其关键因素仍然是上市公司业绩因素，同时也不排除部分机构兑现个股利润的行为。

　　中国工商银行即将上市其对市场的多方面影响也即将体现，从目前A股投资市场来看，最为关键的投资策略仍然是挖掘业绩大幅度增长、近年经营业绩稳定上升、股价优势明显的品种，比如已经公布业绩的白马绩优潜力股如：鲁泰A（000726）、江西铜业（600362）等这些公司就值得战略关注。同时上半年经营业绩出现上升，基金机构大幅度增仓的低价类品种也不失为一种较好的投资选择，如低价基金增仓、上半年业绩上升的潜力品种贵绳股份（600992），至少它们是短期市场回避经营业绩风险的上佳潜力股。