 | | 电解铝企业进入了收获季节 资料图 |
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□本报记者 袁小可
电解铝上市公司整体业绩增长预期成为昨日铝业板块逆市上扬的动力。
焦作万方与云铝股份已发布的三季度业绩显示，两公司分别实现净利润1.95亿元和1.39亿元，S兰铝与包头铝业也预计业绩将增长130%以上和150%以上。
在经历了近两年行业整合后，氧化铝价格从今年一季度持续走低至今，最终引发铝产业链的整体震动。业内人士指出，电解铝———氧化铝的价差扩大和产量的增加，已推动电解铝企业进入了收获秋实的最好时光。
利润水平达三年最佳
目前，氧化铝国产现货价格已降至每吨2950元，与3月份时的历史高点相比，回落幅度高达55％。
焦作万方的业绩扭亏显然与此直接关联。中金报告指出，今年三季度，焦作万方共生产6.21万吨电解铝，同比增长18%，而销售价格约为19600元/吨（含税），同比增长16%，而其主要原料氧化铝采购价格同比下降了约1%，价差大幅扩大的同时，未来新增产量将带来公司2006年和2007年的利润继续增长。
国海证券朱生球预计，短中期电解铝价格将继续以相对平稳为主，电解铝和氧化铝价差空间有利于电解铝企业利润迅速增厚。他以当前国内氧化铝价为每吨2950元（含税）计算，按每吨电解铝需要2吨氧化铝来算，氧化铝成本为5043元，扣除电力成本与其他材料人工成本计算，每吨电解铝目前可获6687元的主营业务利润，“这对于电解铝企业可以说是近三年来最好的水平。”
产能利用率将创新高
氧化铝价格的快速回落并非“偶然”。统计数据显示，由于中国等快速扩张的产能发挥作用，2006年全球氧化铝正出现过剩，2007-2008年氧化铝将出现严重过剩。
供求关系的改善，电解铝产量也增速惊人。中金报告指出，随着氧化铝价格大幅下跌，电解铝行业显著复苏，企业利润明显改善，全年国内电解铝产量预计达920万吨，同比增长17.9%，且由于新建产能需要1年时间左右才能投产，因此新建产能对电解铝供应造成影响最早将在2007 年下半年以后才能体现出来，同时受宏观调控影响，电解铝产能总量增长不会重复前几年大幅增长的情况。
行业分析师衡昆则预计，未来三年中国电解铝产能增速将会有所放缓，2008年以前每年新增产能将不会超过100万吨，行业产能利用率可望逐步提高，预计至2007年产能利用率将达84.7％，至2008年将会进一步上升到88.6％，这也将是2000年以来的最高水平。
行业一体化公司受益
目前沪深两地铝业上市公司包括S山东铝、焦作万方、中孚实业、S兰铝、关铝股份、云铝股份等。资料显示，它们大多已将产业链延伸至铝土矿、氧化铝、电解铝和铝加工等各端，产业链的完善，将有效降低公司的盈利波动。
焦作万方、包头铝业和S兰铝近期与中铝签订了氧化铝长期供货合同，将未来三年的氧化铝供应全部锁定为长单合同。朱生球测算后称，明年国内铝价将在18500元，现货氧化铝均价为2850元/吨，按照17％的比价以及18500元/吨的铝价，2007年氧化铝长单价格为每吨3145元，将高出现货价295元。
这是否意味着这几家电解铝公司也无法通过购买现货享受成本下降所带来的益处？
衡昆表示，这些公司都可能随着未来氧化铝长单数量的逐步减少，相应增加现货供应的比例，从而更好地分享成本下降所带来的好处，如云铝股份今年预计氧化铝长单比例为50％，明年将会降至40%以下。他同时建议关注几类优质公司，如未来两年产能能够实现明显扩张的公司、氧化铝长单比例较低或长单比价低的公司、成本控制较好的公司，以及铝加工产品占比较高的公司，云铝股份、南山实业、S兰铝和包头铝业等企业均列属其中，而单独以氧化铝生产为主业的公司将在未来两年处境艰难，中铝有望再次成为行业整合的发起者。
主要铝业上市公司情况一览
证券代码 证券简称 公司主营业务情况 今年三季度业绩情况 今年中期每股
收益（元） 今年中期主营
业务收入（万元）
000612 焦作万方 进行电解铝生产，中国铝业提供相对稳定的氧化铝资源 扭亏，实现净利润6771万元 0.26 177759.05
000767 漳泽电力 介入电解铝产业 0.17 141670
000807 云铝股份 以电解铝为主的同时铝加工比例较大 实现净利润1.4亿元,同比增长25.7% 0.16 293532.24
000831 关铝股份 以铝加工为主，电解铝生产和氧化铝产量也占有相当比重 0.06 102291.02
600205 S山东铝 从事氧化铝生产为主 0.96 307719.47
600219 南山实业 铝加工，受集团公司支持向氧化铝产业链延伸 0.14 82100.72
600296 S兰铝 以电解铝为主的同时铝加工比例较大 预计增长130%以上 0.22 161212.43
600472 包头铝业 电解铝及铝加工 预计增长150%以上 0.42 229602.62
600595 中孚实业 进行电解铝生产 0.31 131588.63
600888 新疆众和 生产电解铝的同时铝加工比重增大 0.35 33748.6
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