凯雷与徐工拟已步入蜜月期 张大伟 合成图

　　本报10月18日独家报道的凯雷收购徐工机械价格有所提高、取消对赌协议、董事会成员双方各占半数、董事长由中方担任一事今日得到了S徐工的证实。

　　S徐工今日公告要约收购报告书摘要之补充说明，披露了徐工集团、徐工机械和凯雷10月16日签署的《股权买卖及股本认购协议》及其修订协议的主要内容。凯雷同意以相当于人民币1217132353元的等额美元购买徐工集团所持有的徐工机械40.32%股权；同时，徐工机械在现有注册资本人民币1253013513 元的基础上，增资人民币242518744元，全部由凯雷认购，应支付的对价为相当于人民币584223529元的美元。股权转让及增资完成后，凯雷将拥有徐工机械50%的股权，徐工集团仍持有徐工机械50%的股权，徐工机械变更为中外合资经营企业。

　　根据上述修订协议，凯雷收购徐工机械股权折合每股价格为2.41元，增资认购新股的价格同样也为2.41元。而一年前的协议中，凯雷收购徐工机械82.11％股权的价格为相当于人民币20.69125亿元的等额美元，折合每股收购价为2.01元。可见，新的收购价格较原先提高了19.9％。

　　另外，一年前的股本认购协议中，三方约定徐工机械在现有注册资本的基础上，增资人民币241649786元，全部由凯雷认购（受让股权及认购新股完成后，凯雷占85％的股份），凯雷在交易完成当期支付6000万美元；如果徐工机械2006年的经常性EBITDA达到约定目标，凯雷再支付6000万美元。而修订协议取消了对赌条款，只约定凯雷出资584223529元认购徐工机械新增股份242518744元。

　　由于修订协议中凯雷对徐工机械的增资款大于6000万美元，而又小于1.2亿美元。业内人士推测，徐工机械2006年的经常性EBITDA可能已经无法达到当初约定的目标。据三一重工执行总裁向文波透露，当初凯雷与徐工集团约定的徐工机械2006年经常性EBITDA为10.8亿元。

　　一直反对凯雷低价控股徐工机械的向文波昨晚接受记者采访时表示，凯雷提高收购价格是对市场质疑的一种回应，这一点值得肯定。但向文波认为，凯雷受让50％股权后，徐工集团和凯雷再同比例增资，对徐工机械更为有利。