□本报记者 夏峰

　　JP摩根董事总经理李晶（Jing Ulrich）昨日在沪向记者表示，国有企业缺乏股息分配政策导致企业自筹资金过多，是造成中国固定资产投资猛增的主要原因，银行贷款只是次要因素。

　　李晶称，在中国固定资产投资的资金来源中，企业自筹资金所占比例达到56％；银行贷款居于第二位，占19％。她表示，企业自筹资金主要包括公司的留存收益以及小部分公司间借款。“公司将利润重新投资于新项目，这可以解释为何政 府试图抑制固定资产，但收效甚微。”她说。

　　目前，大多数国有企业并未向大股东———政府支付股息，因此所有税后利润都用于投资新项目或是扩大产能。今年以来，我国已采取了一系列宏观调控政策，包括两次提高银行贷款利率等。

　　李晶认为，一个清晰的股息分配政策有助于中国第11个五年计划中规划的经济恢复平衡，因为政府有能力将更多资金投向“广泛的社保领域”，即文化、教育及医疗保健方面。“相信有关政府部门正在考虑这些建议。”李晶说。

　　据世界银行有关数据显示，如果将中国国有企业2004年盈利的一半用于上述医疗等领域，政府在这方面的开支将增加85％甚至更多。

　　对于各界关注的中国房地产市场，李晶表示，外资并非驱动中国房产价格上升的直接因素，因为外资投资仅占房地产总投资的2％。“房地产价格上升是因为居民收入在增加，但储蓄率高、投资选择少，所以许多人选择投资房地产。钱找到了出口，房地产热潮随之出现。”