□本报记者 黄嵘
昨日,中金所发布的四项征求意见稿也引起了QFII的关注。一些QFII甚至预计,根据目前的流动性情况,沪深300股指期货合约交易量将为A50的10倍。
里昂证券亚太区衍生品负责人表示,就目前征求意见的合约来看,沪深300股指期货将会吸引不少市场资金的进入。“我预计会是目前新加坡交易所A50股指期货交易金额的10倍。”该人士估算道。昨日A50股指期货的交易量为103手,按照其乘数为10美元计算,目前A50指 数为5500多点,那么全天的成交金额为500多万美元。
该负责人还向记者转达了一些QFII们的看法。根据沪深300股指期货合约的乘数300元,一部分海外的投资者认为,大约43万元价值的合约可能太大。他们主要拿印度的股指期货合约来作比较:目前,印度的股指期货合约的大小约为7000美元,而沪深300股指期货合约折合成美元为5万美元,约为印度的7倍。
但该负责人认为,持有这种看法的投资者其实都不太了解目前中国市场的现状。首先,中国这次股指期货吸引的人群同印度不同,印度主要是为了吸引散户投资者,而沪深300股指期货的投资者将主要以机构为主。其次,中国市场并不像他们想象的那样缺乏资金。中国现在所面临的问题是资金流动性过剩。截至9月底国家外汇储备余额为9879.28亿美元,也就是说将有约8万亿人民币在市场上流动。而这些所谓的“热钱”一直在中国的市场上追逐各种有金融属性的产品进行投资,造成了中国的股市和房地产市场价格的膨胀。“因此,我认为对于这些过剩的资金来说,43万元的一张合约并不算是一个太高的门槛,更何况再乘以8%的保证金后,合约的门槛在4万元左右,这个门槛还是比较合理的。”该负责人分析道。
该位负责人又透露,据很多QFII反映,国内首只股指期货合约所对应的股票数目显得较多。“需要对应300只股票可能不利于我们机构投资者做套利。尤其对于QFII,目前还受额度规模的限制,如果为了做股指期货要到市场上去购买300只股票的话,就会产生额度不够用的情形。”该负责人说道。
专家:最大下单数量可能过大
□本报记者 黄嵘
上海中期的高级顾问方世圣认为,在《交易细则》(征求意见稿)中规定的每次最大下单数量可能过大,尤其在股指期货上市的初期。
《交易细则》的第十五条规定,交易指令每次最小下单数量为1手,每次最大下单数量为500手。方世圣认为,以征求意见稿中500手计算的话,那么每单的金额大约需要2.15亿元资金。在股指期货上市初期,交易量不会很大,因此2.15亿元的资金将会给市场带来较大的波动。单笔500手之后很可能就会出现瞬间跳空5-6个价位,不利于一些较小规模资金锁定价位去套期保值。按照其他地区的一些经验,这个最大下单数量在上市初期可以稍微下降一些。