南京医药股份有限公司始建于1951年12月，是计划经济体制下南京市二级医药采购供应站，1998年公司走外延扩张之路，收购江苏、安徽、福建等地医药分销企业，规模迅速上台阶，从1997年的5.8亿上升为2005年的62亿，成为华东地区重要的医药采购供应中心，分销规模位列全国第四。 公司是医药分销业典型的并构扩张企业，2005年98％的收入和86％的毛利来自医药流通业务，受制于医药行业药品持续降价和医药分销业竞争激烈，2000年开始公 司利润逐年下降，呈现出大而不强态势。但是公司在董事长周耀平先生带领下，励志五年，收购整合并行，实现母公司战略落地子公司，探索“药房托管”南京模式，并获得南京市已推行托管药房93％的市场份额，预计年内托管三甲医院药房会有重大突破。经过近几年夯实资产，经营质量优化，谋求业务转型，南京医药经营反弹。

　　公司2006年上半年净利润大大超过了销售收入的增长幅度，主要原因是报告期内作为公司第一大业务单元的医药流通业实现了销售收入323584.79万元，同比增长10.07%，在此基础上其销售利润率同比增长了0.64%,达到了6.83%这一行业内较高的水平,药品生产业务利润率亦提高了5.65%。此外值得关注的是，公司在南京地区正在进行中的药方托管进展顺利，预计2006年全年公司将超过50%这一预期托管药房总数量比例。2007年公司业务将全面转型，依托南京模式重新改写医药产业价值链；公司产业地位大大提升，盈利模式从获取药品差价和供应商返利微利盈利模式转向家电连锁式具有定价能力的盈利模式，为中国医药分销业探索出一套新型盈利模式。

　　该股主力拉高建仓迹象比较明显，9月21日公司发布风险警示公告后见到阶段高点构筑平台，完成上行中继双底形态后，继续上行，中期形态上看具备大三浪上行的潜力。目前上攻形态保持完好，投资者可逢回调适当参与。

　　（德鼎投资 胡嘉）