招商现金增值证券投资基金 2006年第三季度报告
■基金管理人：招商基金管理有限公司 ■基金托管人：招商银行股份有限公司
一、重要提示
招商现金增值开放式证券投资基金管理人－招商基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年10月20日复核了 本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
本季度报告中所列的财务数据未经审计。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期间：2006年7月1日至2006年9月30日
二、基金产品概况
1、 基金概括
基金简称：招商现金增值证券投资基金
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2004年1月14日
报告期末基金份额总额：4,794,068,680.32份
2、 基金投资情况
投资目标：保持本金的安全性与资产的流动性，追求稳定的当期收益
投资策略：以严谨的市场价值分析为基础，采用稳健的投资组合策略，通过对短期金融工具的操作，在保持本金的安全性与资产流动性的同时，追求稳定的当期收益。
业绩比较基准：一年期银行定期储蓄存款的税后利率:（1－利息税率）×一年期银行定期储蓄存款利率
风险收益特征：本基金流动性好、安全性高、收益稳定。
3、 基金管理人
基金管理人：招商基金管理有限公司
4、 基金托管人
基金托管人：招商银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
1、 主要财务指标
单位：元
2、 净值表现
(1) 本报告期招商现金增值基金每万份收益率与同期业绩比较基准收益率比较
(2) 招商现金增值基金自基金合同生效以来基金累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
根据基金合同的规定：本基金投资于债券及相关品种不低于基金总资产的80%，截至2006年9月30日本基金投资于债券及相关品种占基金总资产98.82%，符合上述规定的要求。
四、管理人报告
1、 基金经理介绍
周理，男，中国国籍，复旦大学管理学院管理科学与工程专业博士研究生（在读）。1995年加入中国外汇交易中心，历任研究部业务经理，综合部高级经理，中国货币杂志社编辑部主任及责任编辑。于2002年加入国泰君安证券股份有限公司，任固定收益证券总部董事总经理，兼研究负责人、投资负责人、资产管理负责人，系公司固定收益类资产管理投资决策委员会副主席及公司投资决策委员会成员，曾被评为国泰君安证券2003年度明星研究员和2005年度明星基金经理。2006年加入招商基金任公司总经理助理及固定收益投资部总监。
周理先生具有7年证券从业经验，拥有中国证券业执业证书，系中国银行间债券市场和同业拆借市场的设计者之一。
陈震，男，中国国籍，复旦大学世界经济系经济学硕士毕业，复旦大学世界经济研究所国际金融博士研究生（在读）。2002年加入国泰君安证券股份有限公司，先后从事固定收益证券承销、研究、投资等工作，历任固定收益证券总部高级经理，助理董事，董事；2006年加入招商基金，现任固定收益投资部高级经理。
陈震先生具有4年的证券从业经历，在固定收益证券研究、投资方面具有丰富经验和良好业绩，拥有中国证券业执业证书。
2、 报告期内基金运作的遵规守信情况说明
报告期内，本基金严格按照国家法律法规以及基金合同的相关约定进行操作，不存在重大违法违规及未履行基金合同承诺的情况发生。
3、 报告期内基金的投资策略和业绩说明及解释
(a) 货币市场回顾
·三季度货币市场回顾
2006年三季度货币市场总体先抑后扬，前期主要受紧缩性货币政策出台及大盘股的发行而大幅下跌，后期在流动性再度泛滥和紧缩预期弱化的作用下而企稳反弹。
资料来源：北方之星债券分析系统 招商基金管理公司
具体地说，进入7月份后，中行发行导致的市场资金紧张还未完全缓解，人民银行宣布再度上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点，这次政策调整超出市场预期，加上大秦铁路冻结资金创历史新高，市场资金再度抽紧，央票和短期金融债发行几乎流标，加上福禧事件使短期融资券遭受重创，货币市场在7月中下旬再度暴跌，利率迅速飚升。进入8月后，尽管央行再度宣布加息，但新股发行暂时停止，公开市场操作比较温和，市场流动性再度泛滥，加上投资者预期短期内不会出台新的紧缩性措施，货币市场逐步起稳回升，短期利率有一定幅度的下降。
资料来源：北方之星债券分析系统 招商基金管理公司
·四季度货币市场展望
从总体上看，四季度货币市场可能相对平稳，除阶段性波动外，利率大幅上升或下降的可能性都不大。只是受工行发行及前3季度各项经济数据出台的影响，货币市场在10月份可能出现一定波动。
从基本面看，四季度前期一系列严厉宏观调控政策的效果将逐步显现，虽然主要宏观经济指标只是有限回落，但其回落趋势确实不支持再度密集出台新的紧缩性政策，与前两个季度相比，货币市场面临的基本面环境确实有所改善。
从资金面看，四季度货币当局仍将坚决回笼过多的流动性，但在人民币持续升值的背景下，流动性泛滥难以避免，货币当局对其容忍度似乎也有所提高（我们注意到从九月份人民币加快升值开始，尽管市场资金迅速宽裕，调整准备金率顺理成章，但货币当局并没有上调准备金率，虽然公开市场操作力度有所加大，但央票发行利率却“奇妙”地保持稳步缓慢下滑态势），四季度货币市场资金面可能也较为宽松（除了年底前的季节性紧张外）。
从政策面看，由于基本面趋好，密集出台紧缩性货币政策的可能性不大，虽然加息不能排除，但在通胀仍相对温和的情况下，其时机可能延后到四季度末甚至明年。四季度货币当局仍可能出台回收流动性的各项紧缩性政策，但在流动性泛滥的情况下，可能不会导致资金过分紧张。
当然，鉴于宏观经济仍然高位运行，实施紧缩性政策的必要性仍没有根除，货币市场仍存在一定的利率风险，如股票市场提前启动跨年度行情，大盘股发行持续进行，货币市场利率仍难免动荡。
(b)基金业绩表现
2006年三季度共92个自然日，每万份招商现金增值基金累计实现收益46.0445元，7日年化收益率的算术平均值为1.833%，期间业绩比较年化收益率为1.828%，基金收益率高于比较基准的主要原因是期间货币市场利率回升，基金部分投资品种到期，适度配置了一些高收益的投资品种所致。
鉴于四季度货币市场面临的各种环境相对偏暖，但仍面临一些不确定因素，基金将稳健操作，在密切关注货币政策、股票市场分流等各种不确定因素的同时，适度增加组合剩余期限，提高基金收益。
五、投资组合报告
1、 报告期末基金资产组合
2、 报告期债券回购融资情况
3、 报告期末基金投资组合剩余期限
4、 期末投资组合平均剩余期限分布比例
5、 期末按券种分类的债券投资组合
6、 基金投资前十名债券明细
7、 “影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离
8、 投资组合报告附注
(1)本基金的计价方法
本基金采用摊余成本法计价，即计价对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率每日计提利息，并考虑其买入时的溢价与折价在其剩余期限内平均摊销。
本基金通过每日分红使基金份额净值维持在1.0000元。
(2)本报告期内，本基金不存在持有剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的摊余成本超过报告期末基金资产净值的20％的情况。
(3)本报告期内无需说明的证券投资决策程序。
(4)其他资产的构成
六、开放式基金份额变动
七、备查文件目录及查阅方式
（一）备查文件目录
1、中国证监会批准招商现金增值基金设立的文件；
2、《招商现金增值基金基金合同》
3、《招商现金增值基金招募说明书》
4、《招商现金增值基金托管协议》；
5、《招商基金管理有限公司招商现金增值基金业务规则》
6、《招商现金增值基金季度报告（2006年第3季度）》
7、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程。
（二）存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦
（三）查阅方式
基金选定的信息披露报纸名称:中国证券报、上海证券报、证券时报
登载季度报告的管理人互联网网址：http://www.cmfchina.com
招商基金管理有限公司
二〇〇六年十月二十五日