□本报记者 李剑锋

　　历时三年的券商综合治理工作成效显著，在一大批风险券商得到妥善处置的同时，许多优质券商通过购并重组，实现了做大做强，并在业内掀起了一股创新发展的热潮。业内人士指出，准金融控股集团、大型独立券商以及外资正逐步成为证券业的三大核心力量，而证券业的资源整合也才刚刚开始。

　　在证券业综合治理的过程中，创新券商已成为市场的中坚力量。10多家创新类券商通过收购或托管部分问题券商的优质 资产，实现了低成本的扩张。而经过中央汇金注资后，国泰君安、申银万国等传统老牌券商的市场地位得以巩固，并先后进入创新类券商的行列。另一方面，高盛高华、瑞银证券等外资背景的券商也逐渐在业内崭露头角。

　　而与此同时，与创新券商相比，规范类券商的整体经营实力依然偏弱。中投证券研究员陈华龙指出，在强大的生存压力下，这些券商中的一部分不可避免地会走上合并之路，特别是处于本集团“领头羊”位置的一些券商。还有一部分实力弱小的券商可能会被国内大券商收购，或演变成类似于国外的折扣经纪商或网上经纪商，为特定客户群体提供专业化服务。

　　陈华龙进一步表示，从国际经验来看，投资银行业都有一个由小型化、分散化逐步向大型化、集团化发展演变的过程。国内证券公司之间的过度竞争不仅难以产生规模效应，而且也无法与国际大投行相抗衡。这次综合治理引发的政策性重组只是券商并购重组的开始，行业整合还远远没有结束。在综合治理尘埃落定以后，追求规模与协同效应的市场化重组将成为主流。