吉利锰铜合资公司股权结构 　　张大伟 制图

　　吉利集团昨日宣布，已代表旗下上市公司吉利汽车（0175.HK）与英国锰铜 （ManganeseBronze）正式签署合资生产出租车（伦敦的士）协议，双方将成立合资公司，未来将在中国生产知名的伦敦黑色出租车。与此同时，吉利集团将成为锰铜的第一大股东。

　　吉利集团表示，双方将组建一家合资公司，其中吉利集团占股51%，吉利集团下属的华普汽车占股1%，锰铜占股48%。

　　但在吉利汽车与锰铜的这项合作中，锰铜实际上不需要掏出现金，即可获得48%的股权。当然这需要一个巧妙的资本运作。

　　首先，英国锰铜将向吉利汽车定向增发，并以增发所筹集资金和锰铜所拥有的知识产权作价出资。按照协议，锰铜以每股2.5英镑（约37元）的价格，向吉利汽车发行30%新股，约570万股，相当于1425万英镑（约2亿多元）；此外，锰铜以知识产权作价560万英镑，两项合计1985万英镑（约2.9亿元），换取吉利与锰铜的合资公司48%的权益。交易完成后，吉利汽车将占英国锰铜扩大后股本23%，并成为第一大股东。

　　尽管吉利不愿意透露合资公司的具体投资金额，但依据锰铜控股48%对应的2.9亿元计算，该合资公司总投资将超过6亿元。既然在这个资本运作中，锰铜控股不需要掏出现金，那么拥有较多存量资产的吉利汽车会掏出6亿元的现金，重新建立一家合资公司吗？

　　按照此前吉利汽车的运作规律，吉利集团及华普汽车很可能以现有厂房和部分现金作价6亿元，其中2.9亿元用于换取锰铜控股23%的股权；另外3亿多元变成合资公司51%的股权。

　　截至目前，记者尚无法获知吉利集团将以哪一块资产作价。吉利汽车仅持有华普汽车46.8%的股权，而未来伦敦黑色出租车亦会在华普汽车代工生产。

　　锰铜从事出租车制造及服务业，其业务范围主要在英国和北美地区。近年来由于英国劳工成本居高不下，锰铜生产的出租车售价在在2.2万英镑左右（约32.64万元）。其市场竞争力日趋下降，因此需要寻找廉价的生产基地和合作伙伴来维持发展。