景阳证券投资基金

　　2006年第三季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2006年10月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2006年7月1日起至2006年9月30日止。本报告中的财务资料未经审计。

　　二、基金产品概况

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）本报告期基金份额净值增长率

　　（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况

　　基金景阳累计份额净值增长率走势图

　　（1999年11月12日至2006年9月30日）

　　注：按基金合同规定，本基金由《暂行办法》颁布前的老基金规范后设立，经中国证监会批准，基金资产存在一段调整期，调整期为基金上市之日起六个月内。截至报告日，本基金的各项投资比例已达到基金合同第七条之（五）投资组合中规定的各项比例。

　　四、管理人报告

　　（一）基金经理简介

　　杨建华先生，基金经理，工商管理硕士，经济学博士研究生，先后毕业于北京航空航天大学和西南财经大学。8年证券从业经历，曾任光大证券研究所研究员、四川启明星投资公司总经理助理。2004年4月进入大成基金管理有限公司，现同时兼任大成价值增长证券投资基金基金经理。

　　(二)基金运作遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《景阳证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，基金景阳的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。

　　（三）基金经理工作报告

　　1、市场回顾与操作情况

　　第三季度的宏观调控依然没有放松的迹象，地产和固定资产投资的调控力度有增无减，人民银行将存款准备金率在6月16日上调0.5个百分点的基础上，紧接着在7月21日再次上调0.5个百分点，并在8月18日出其不意地加息25个基点，并辅之以公开市场操作和窗口指导等，货币供应增速有所回落，但仍保持较高的增速，市场流动性充足的局面并没有得到根本扭转。

　　扩容是第三季度市场的主旋律，鉴于股改已经接近尾声，新股开始密集发行，包括中国银行等超级大盘股发行上市，再融资出现井喷，第一波大量的“小非”解禁流通，压抑已久的扩容迎来了第一个高峰。

　　第三季度市场先抑后扬，前半阶段在宏观调控和扩容压力下出现了较大的获利回吐压力，但后半阶段在人民币加速升值、融资融券和指数期货即将推出以及境外投资者热烈追捧招行H股IPO等利好刺激下，充沛的流动性驱动市场不跌反涨，上海综指小涨4.8%。

　　在第三季度的投资中,我们仍然坚持适度分散和均衡的组合策略,持股结构未做大的调整, 继续重点持有食品饮料、零售、传统中药等行业的龙头公司股票，增持了股价在二季度提前调整到位的地产、银行等行业股票，适当相应减持煤炭等上游行业以及一些估值偏高的股票。另外，考虑到股改进入尾声，并购的活跃度将上升，我们还寻找并重点配置了一些有整体上市潜力的公司，这些公司短期还没有带来超额的收益，一些公司还因为治理结构的问题为组合带来了损失。

　　由于前期我们对第三季度市场的整体判断相对谨慎，我们在操作策略上倾向于保守，降低了一些成长股的配置，尽管回避了一些风险，但在市场的震荡中失去了一些机会，致使本基金本季度的表现欠佳。

　　2、市场展望与投资策略

　　本基金经理认为，流动性过剩仍将是贯穿今后很长一段时间内中国资本市场的关键性问题，充足的流动性不仅压低了无风险利率，使投资者追求风险的意愿增强，而且在股价预期和实际风险溢价回报之间形成正向循环，四季度的市场将在资金驱动和价值驱动下继续保持向好的态势。本基金将重点从人民币升值、消费、自主创新和整体上市等金融创新角度挖掘中长期的潜力品种，优化现有组合，争取提高组合的周转率。

　　五、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合情况

　　（二）报告期末按行业分类的股票投资组合

　　（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　（四）报告期末按券种分类的债券投资组合

　　（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　（六）投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、基金的其他资产构成

　　单位：元

　　4、报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细

　　无。

　　5、权证投资情况

　　注：本基金本报告期内投资的权证万华 HXB1 (580005)和五粮YGC1（030002）为基金主动投资。

　　6、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券明细

　　无。

　　7、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金情况

　　六、备查文件目录

　　（一）备查文件目录

　　1、中国证监会批准设立景阳证券投资基金的文件；

　　2、《景阳证券投资基金基金合同》；

　　3、《景阳证券投资基金托管协议》；

　　4、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；

　　5、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。

　　（二）存放地点

　　本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。

　　（三）查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站http://www.dcfund.com.cn进行查阅。

　　大成基金管理有限公司

　　二○○六年十月二十六日