长城久恒平衡型证券投资基金

　　2006年第三季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年10月23日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基 金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经审计。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：长城久恒

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2003年10月31日

　　报告期末基金份额总额：332,746,743.53份

　　投资目标：本着安全性、流动性原则，控制投资风险，谋求基金资产长期稳定增长。

　　投资策略：本基金以资产配置作为控制风险、获得超额收益的核心手段，通过资产的动态配置、股票资产的风格调整以及证券选择三个层次进行投资管理。

　　业绩比较基准：70%×中信综指+30%×中信国债指数。

　　风险收益特征：本基金的风险水平力求控制在市场风险的50%-60%左右。

　　基金管理人：长城基金管理有限公司

　　基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　下述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（一）主要财务指标(2006年7月1日—2006年9月30日)

　　单位：人民币元

　　（二）基金净值表现

　　1、 长城久恒本报告期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表：

　　2、长城久恒净值累计增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图：

　　本基金合同规定：本基金投资于股票、债券的比例不低于本基金资产总值的80%，本基金投资于国家债券的比例不低于本基金资产净值的25%。本基金在投资运作中按照相关法律法规规定，严格遵守了基金合同的约定。

　　四、管理人报告

　　1、基金经理简介

　　杨毅平先生，生于1964年，1993年毕业于中国人民大学区域经济专业，经济学硕士。曾任职于中国太平洋保险公司深圳分公司证券营业部，君安资产管理公司投资部，中国太平洋保险公司深圳分公司资金运用部，嘉实基金管理有限公司投资部副总监、基金经理，鹏华基金管理有限公司投资部总监、基金经理。2006年1月进入长城基金管理有限公司，任职首席策略分析师，现任“长城久恒平衡型证券投资基金”、“长城安心回报混合型证券投资基金”基金经理。

　　2、合规性说明

　　本报告期内，本基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，严格按照《证券投资基金法》、《长城久恒平衡型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产。本基金管理人通过不断完善法人治理结构和内部控制制度，加强内部管理，规范基金运作，在控制和防范风险的前提下，为基金持有人谋求基金资产的长期稳定增值。长城久恒基金的投资运作遵守了有关法律法规的规定及基金合同的约定，无损害投资者利益的行为。

　　3、投资策略及业绩回顾

　　第三季度，沪深股市先抑后扬，在季度末强势上攻。对本季度行情有重大影响的事件是7月初的中国银行回归A股市场上市和9月底招商银行在香港市场的招股和挂牌上市交易，使得A股与H股及国际股市更加紧密地融合，研究和估值的重要性得到提升，价值投资理念更加深入人心。

　　影响7－9月股指走向的因素较多,并且错杂,一方面,市场担心股票扩容对股指的短期冲击,上涨时显得犹豫不决,另一方面,资金极其充裕,结构性机会依然存在，市场热点不断,股指中长期上涨空间依然较大,使得场内资金不断寻找机会发动行情。在7月初，我们认为股市有短期冲高回落的可能，由于种种原因，未能及时减持估值偏高的成长股，这使得久恒基金的净值在7月中下旬回落较快。在8月和9月，我们调整了基金的投资策略，围绕人民币升值，自主创新和资产注入三条主线配置基金资产，取得了一定成效。

　　第四季度是基金投资的关键时期，也是为明年行情布局的关键环节，对成长股的挖掘，仍然重点围绕人民币升值，自主创新和资产注入三条主线。由于短期而言，成长股的估值吸引力已不如从前，我们还应关注稳定类公司和周期类公司可能存在的机会。工行发行后股票扩容会否加快，对行情有较大影响，由于相当多的股票短期估值处于合理水平附近，市场的任何传闻都有可能引起股市振荡，优化基金的持股结构是规避风险的最好的方法。

　　10月是上市公司公布第三季度季报的时期，我们将积极围绕上市公司季报及明年增长预期，结合公司的估值水平，积极调整基金的持股结构，在风险可控的前提下实现基金净值的稳步增长。

　　五、投资组合报告

　　1、期末基金资产组合情况

　　2、期末按行业分类的股票投资组合

　　3、基金投资前十名股票明细

　　（注：以上股票名称以2006年9月30日公布的股票简称为准。）

　　4、按券种分类的债券组合

　　5、基金投资前五名债券明细

　　6、投资组合报告附注

　　（1）本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到过公开谴责、处罚。

　　（2）基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。

　　（3）其他资产的构成：

　　（4）本基金报告期末未持有可转换债券。

　　（5）本基金本报告期内权证投资情况：

　　本基金在本报告期间未进行权证投资。

　　（6）由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

　　六、本基金管理人运用固有资金投资本基金情况

　　本报告期间未发生本基金管理人运用固有资金投资本基金的情况；截止本报告期末，本基金管理人未持有本基金份额。

　　七、开放式基金份额变动

　　八、备查文件目录及查阅方式

　　1、本基金设立等相关批准文件

　　2、《长城久恒平衡型证券投资基金基金合同》

　　3、《长城久恒平衡型证券投资基金托管协议》

　　4、报告期内披露的公告原件

　　5、长城基金管理有限公司章程、企业法人营业执照、基金管理公司法人许可证

　　查阅地点：广东省深圳市深南中路2066号华能大厦25层

　　查阅方式：投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人长城基金管理有限公司

　　咨询电话：0755-83680399

　　网站：www.ccfund.com.cn

　　长城基金管理有限公司

　　二○○六年十月二十六日