工行A股首日的开盘价受到各方高度关注 俞险峰 整理 徐汇 资料图 张大伟 制图

　　□本报记者 俞险峰

　　上证报向11家投资机构发出的调查显示，内地投资人较认可的工行定价区间在3.41元至3.66元之间，极限位最低为3.22元，最高为3.82元。平安证券邵子钦认为，工行上市定价会与中行估值比较接近，为2.3倍市净率左右。按这个标准，参照工商银行2006年每股1.51元的净资产，其A股股价定位应该在3.40元至3.60元，估价中枢为3.50元。与发行价3.12元比较，首日涨幅为12.1%。

　　市场预期较为谨慎

　　市场对于工行上市的谨慎，主要原因在于中国银行高开上市后即一路走低。中国银行上市首日开盘价为3.99元，瞬间冲高4.05元，之后即一路走低。后来最低曾探至3.22元，近期有所回升，昨天收于3.39元。有市场人士称，中行的高开走低，可能会压制投机者对于工行的冲动。

　　值得注意的是，在工行上市前夕，香港市场银行股表现平平。除建设银行外，中国银行、交通银行、招商银行股价都出现不同程度的下跌。

　　中国银行A股、H股昨日分别报收3.39元和3.39港元，这也是自出现倒挂以来，中国银行AH股价首次基本接轨。市场人士认为，这样的现象或许说明对于大型银行股，内地与香港估值体系正在迅速接轨。

　　从香港市场得到的最新信息显示，工行H股的暗盘价（场外报价）最新成交于3.4至3.42港元，较上市价3.07港元高11.4%。此前该股录得最高暗盘价为3.5港元。从招商银行上市的过程看，H股暗盘价对于市场的开盘价有着极高的指导意义。暗盘价的走低，有利于工行首日开盘价趋于合理。

　　工行有望平稳开盘

　　事实上，从11家机构反馈的信息看，尽管有的机构较为乐观，诸如长江证券研究员钱锟认为，由于工行规模大于建行和中行，而经营较两者更为谨慎，因而公司的市净率应高于中行和建行。因此可按照2.5倍至2.6倍市净率测算，这样算来其合理价格应在3.6元至3.8元之间；有的机构相对谨慎，如海通证券邱志承认为，工行的估值区间3.22元到3.56元。但整体看来，内地投资人还是相对理性，从这个角度看，工行首日开盘价的涨幅可能不会超过中行，当时中行的首日开盘价为3.99元，涨幅接近30%。

　　如果工行能够平稳开盘，对于股指表现无疑有着更为积极的影响。毕竟中行高开走低，在24个交易日内曾经带动上证综指大跌了约200点。这样的历史不应该重现。