虽然工行在平稳中上市，而且A股的定价较市场预期及H股都低，但仍未摆脱前期中行上市后全日高开低走的一幕。由于其他指标股表现奋勇，最终上周指数以上涨17点报收，周K线第三次形成4连阳。不过，根据6月以来前2次4连阳收阴的规律，本周市场收阴的概率极大。

　　上周新二八现象在盘中展现得淋漓尽致，除周初的两个交易日因股指大幅震荡而个股齐涨共跌之外，其余每天上涨与下跌家数比都接近1：3的水平。但指数却仍旧顽强地勇创新高 ，机构主力几乎把所有的权重指标股都轮流拉抬了一遍，目的很明确，一方面为工行上市创造良好的气氛，另一方面提前为明年初推出的股指期货做实战准备。但股指的表面强势却无法掩盖外强中干的现实，即使从最简单的图形来看，很多个股进入中期调整已成为不争的事实。

　　对于工行，不能因为其定位低、下跌空间有限，而忽视了其对股指的潜在杀伤力。毕竟作为大盘新股，普遍都存在上市之初定位不稳的现象，除非上演当年长江电力的一幕（但当时股指处于最低位）。但作为同股同价发行的工行，上周收盘价其A股与H股的价差过大，而发行时“绿鞋机制”的启动本身就为了稳定股价，因此，能否上演2005年的建行在主承销商的托市下大幅向上的走势，将成为未来行情最大的看点。如果按照前期的中行及2002年的招行的历史，都需要用近两个月时间来寻找其真实的定位的话，那么工行很难起到稳定指数的作用。再考虑到其他银行股在10月以来普遍出现30%左右的涨幅并公布出色的季报后，上周末冲高回落走势似乎又像“见光死”。而就技术面来看，短期的头部特征已较明显，如果它们产生10%的回调，对市场来说也是相当致命的。而上周末联通、宝钢、长电和上海机场等权重股虽然出现集体拉升护盘的现象，但笔者认为这不但没有起到正向引导市场理性做多的作用，相反更凸显了股指失真的本质。

　　另外，从基金三季度报显示，其持股仓位整体处于历史最高位，而本周一开始市场又将迎来新一轮的新股密集发行期，工行继续需要资金的承接，短期内市场资金面的失血现象，这将成为市场走强的最大瓶颈。但市场也并非一无是处，在人民币加速升值的大背景下，由于本周就将进入11月，根据牛市行情中即使见顶每月都会创新高的规律，经过调整后的大盘似乎还有一涨。

　　（东吴证券 江帆）