红筹指数近年走势 郭晨凯制图

　　美股迭创新高，港股恒指近6年来首破18000点后持续攀升，国企指数及红筹指数周四也携手刷新1997年来的近9年新高。上周五工商银行(1398.HK)上市产生的短期资金流动及部分获利盘出局，虽一度拖累国企指数高位大幅回落，但基本面的持续乐观或会继续支持国企股和红筹股等中国概念股有良好表现。

　　在中国内地经济持续向好，企业效益也明显增强的大背景下，加上内地几家大银行先后上市激发起市场追捧热情，国企股及红筹股高歌猛进，在国企红筹指数冲高的近两周交易日内，共有113家国企红筹股上涨，占所有国企红筹股的51.6%，下跌的个股只占约35%；由此带动国企指数在10月20日创下近九年来新高的7538点后，本周四再度刷新高点至7566点。红筹指数也一路披荆斩棘，也见2942点近9年高位。

　　国企及红筹指数的强劲表现少不了重磅股的支持。在国企指数成份股中，中国人寿、建设银行、中国石油等均已逼近甚至创出各自股价的历史新高。正是这些大部分集中在金融及石油石化行业的重磅股的连番出击带动下，国企指数早前被不断推高；红筹指数成份股中国移动近期强势上升也令其取得近六年股价新高的佳绩，独撑起红筹指数的大半壁江山。

　　由于国企红筹股特有的中资概念性，为国际资本提供了一个很好的投资内地企业的渠道；而随着香港跟随美国维持利率不变，两地利差水平仍维持在1.5%，流入香港的国际资本谋求利差及人民币升值套利动力未受影响，香港股市仍将面对资金流动性泛滥，充裕的资金寻求最具有增值能力的投资渠道，国企红筹股或将在此推动下继续维持上升态势。

　　据最新统计，目前国企股总体市盈率为14.99倍，2007年预测总体市盈率为13.46倍；红筹股总体市盈率为16.87倍，2007年预测总体市盈率为15.45倍。而且国企股及红筹股2007年预测股息率分别为2.65%及2.71%，显示在整体估值水平并不高的情况下，国企红筹股未来也将有不错的投资回报。

　　上周五工行的上市虽然令短期资金向工行流动，其他国企股略有受压，但向好的个股及行业基本面并未有根本改变，特别是在国家经济中占据重要地位，具有垄断性质的行业及重磅个股。据统计，目前国企指数成份股的市盈率为14.83倍，2007年预测市盈率为13.23倍；红筹指数成份股的市盈率为17.43倍，2007年预测市盈率为15.93倍。均分别低于国企股及红筹股总体平均水平。

　　金融股受益于中国经济持续发展，规模及收益均持续上升；资产质量也随着不良贷款率的下降而不断改善；加上中资国有银行股所特有的体制优势即垄断地位，还具有着国家信用背景与财政资源扶持，令其经营风险大大降低。