□本报记者 邹民生 乐嘉春

　　美国斯坦福大学教授麦金农在供给本报今日发表的专稿中称，由于美国的通货膨胀已经温和，人民币的升值也应减缓，或者完全停止。而中国复旦大学教授姜波克在“第三届中国金融学年会”上表示，以资源投入为特征的外延式扩张是导致本币升值的重要原因，而以科技创新为主的内涵式发展则会使本币贬值。姜教授的观点是对汇率波动现象的全新解释，有重要价值。

　　姜波克称，根据他多方面的调查研究发 现，汇率升值与经济增长方式有关。从反映量化结果的图形看，外延式扩张会导致本币升值，而内涵式发展则会使本币贬值。根据姜教授这一理论，中国经济的粗放型发展，是引发本币升值的重要原因，而在中国经济由粗放向集约型转变的过程中，本币升值也将趋缓。这跟以往从汇率平价理论与贸易不平衡角度解释汇率波动问题有很大差别。

　　而对与人民币升值问题，麦金农表示，对中国而言，保持人民币适度升值，维持中美两国间的通胀差是尤为重要的。中国中央银行的底线是必须密切关注美国的通货膨胀率和利率，以建立其以汇率为基础的货币战略。长期而言，中国和日本的首选应该是维持其货币兑美元汇率的稳定，以阻止过度的低利率和通货紧缩陷阱。

　　麦金农：美国通胀已温和，人民币升值应减缓或停止

　　姜波克：外延式扩张导致本币升值