 | | 长盛基金投资总监 闵昱 |
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“为什么在近期工商银行、招商银行等大盘股的发行中，Ｈ股定价总比Ａ股要高？”这应该引起我们的注意。 扣除７％至８％左右汇率因素的影响，价格差距仍然存在，这只能理解为内地机构投资者还相对比较缺乏，直接导致了定价权的丧失。
工商银行规模大，而招商银行质量较好，但对内地基金来说，则是两个冲突的投资品种。也就是说，由于规模限制，买了工商银行后，就必须考虑少买些招商银行。而对于海外同行来说，这是两个完全不同的股票，一个是大股票，一个是小股票，投资类型完全不同。对内地机构投资者来讲，这意味着还有很长的路要走。
从英国、美国、日本等国的投资实践来看，机构投资者大规模的进入股票市场，都伴随着估值水平提高。自1978年来，美国寿险公司和共同基金股票投资规模的壮大使得市场整体估值水平从1980年的6倍左右，提高到20世纪末的20倍左右。而我国自2002年起相继批准社保基金、合格的境外投资人和保险公司进入A股市场以来，机构投资者队伍在质、量上都有了飞跃。机构投资者的投资期限较长，更加着眼于未来，有利于建立和保持与上市公司长效沟通机制，能更好发现价值甚至是参与创造企业价值。