我们分析认为，四项因素构筑了海螺水泥盈利持续高增长的平台，公司发展前景依然看好。其一，新增产能释放，销量持续增长。今年公司水泥产销量将达到7500万吨，同比增长32%。

　　其二，区域市场水泥价格稳中有升。今年随着固定资产投资的增长，公司的目标市场华东、华南地区的价格均出现回升。

　　其三，余热发电可以解决熟料生产60%左右的电力供应，预计余热发电将大幅降低公司电力成本。

　　其四，定向增发完善治理结构，提升 盈利水平。

　　通过对全国多数水泥上市公司生产线的实地调研考察，我们认为公司的管理以及成本控制是国内水泥企业中最好的，管理费用率持续下降，并一直在上市公司中处于最低水平就是最好的例证。我们给予公司评级增持。

　　（中信建投）