蓝筹时代成就指数化投资

　　（上接C1版）

　　中证100指数优中选优

　　主持人：说到指数基金，指数就变得十分关键，在这么多的标的指数中，长盛基金为什么要选择中证100指数作为新发基金的跟踪标的？

　　黄静：首先，中证100指数是一个优中选优的指数，是从沪深300中选的市值最大的100个股票，希望用这些股票来反映市场上规模比较大的公司运行状况。第二，编制规则按照国际化方法来编制的，如引入自由流通量、缓冲技术、大市值公 司的快速进入、分级等制度，这些制度都能够使中证100指数能够准确反映整个市场的整体状况。第三，有专家委员会保证这个指数的运行科学性、透明性。第四，指数样本体现了蓝筹股的特征。第五，权重相对分散，比较适合于做指数基金投资标的。

　　对现货市场有放大效应

　　主持人：我们知道长盛基金非常注重前瞻性的研究，除了推出指数基金之外，对股指期货等新的金融衍生产品也做了大量研究工作，能否介绍股指期货的推出对股票市场、基金业以及指数基金的影响？

　　黄后川：我想至少可以从三个方面讲它对市场的影响。第一个方面，会对市场的流动性产生比较大的影响。初期会使现货市场的一些投机资金回转到期货市场，有一定的资金抽离效应。但是从中长期来看，很多套利的资金，或者套保的资金回归，会使得期货和现货市场的流通量都大大加强。

　　第二个，会改变定价效率。定价上面因为以前现货市场是一个单纯的现货市场，没有任何做空的机制，市场的参与者思维都非常单一。但是在目前的情况下，在股指期货甚至以后出来的股指认购证等出来以后会产生一种投资策略爆炸性的增长，比较有潜力的一些投资策略是一种多空的对冲策略，比如在沪深300里面选择20只或者50只非常具有前景的股票，同时他卖出股指期货，只要这些股票表现比期货好的话，他就可以稳定地赚取这一部分收益。

　　第三，是对市场的推动作用。股指期货可以通过保证金交易，把你的看法在市场上放大，可能会推动牛市上涨，促进熊市加速下跌。

　　未来股指期货推出来以后，基金公司可能会推出更多新的产品，包括现有的股票基金和将推出的指数基金，他们都能够在里面很好地用衍生工具来进行管理。以指数基金进行的对冲非常方便，不必像持有股票基金那样关注持股仓位和结构，对冲比例是非常好计算的。另外对于一般套利的机构来说，中证100和沪深300是有高度趋同，所以用它来进行现货和期货套利的工具应该是一个比较好的品种。当然如果说中证100能够转化或者推出ETF的话，效果会更加好。（文字整理：王文清）