嘉宾精彩观点摘要

　　● 制度性创新会给大盘蓝筹股带来很多的机会

　　● 指数化投资更适合长期牛市环境下的投资

　　● 股指期货初推时会形成一定的资金抽离效应

　　● 股指期货时代以指数基金对冲将更为便利

　　● 股指期货推动牛市上涨，促进熊市加速下跌

　　●主持人：上海证券报 王文清

　　●访谈嘉宾：

　　白仲光———长盛中证100指数基金拟任基金经理，金融工程专业博士。历任研究员、高级金融工程师职位，主要负责产品设 计、投资数量研究与风险控制工作。

　　黄后川———长盛基金金融工程部总监，金融学博士。

　　黄静———中证指数公司研究开发部高级研究员，经济学博士。

　　■在线视频访谈·理财总动员

　　蓝筹股迎来制度创新机遇

　　主持人：随着工商银行、中国银行等大盘蓝筹股的次第上市，中国证券市场正逐步跨入一个由蓝筹主导的时代，投资者该如何适应这一变化？

　　白仲光：蓝筹股时代有这样几个特征：第一个作为资本市场，应起到经济晴雨表的作用；另外一个问题就是随着大盘股的不断增加，市场的集中度越来越高。以中证100为例，市场上1400只股票，前100只股票占的市值比是50%，所以蓝筹股在市场的代表性更强了。

　　在谈到蓝筹时代的时候用这样一个数据可能说明一些问题，美国的股票市场从1982年进入新一轮的牛市到1998年大约增长了20倍，但是这指的是整个市场增长的是20倍，可是美国市场上的非蓝筹股票在这一阶段可能并没有这么高的收益率。

　　黄后川：因为目前市场的演变过程中会出现非常多的创新，比如明年推出的期货，还有股指的期权等等，这些都会集中在大盘的蓝筹股上面。这些制度性创新会给大盘蓝筹股带来很多的机会，会提升蓝筹股在整个市场的代表性地位，提升它的价值。

　　牛市更适合指数化投资

　　主持人：在长期牛市基本确立和大盘步入蓝筹时代的背景下，指数化投资有何优势？

　　白仲光：在上世纪80年代到90年代，我们说的美国是经历了长期牛市的环境下，大约能够战胜标普500指数走势的主动性投资比例大约只有20%，指数化投资更适合作为长期牛市环境下的投资策略。另外一个值得投资人关注的就是费率的问题，指数化投资在调研费用、管理费用、交易费上都相对来说都是比较低的。第三个就是投资的透明度，指数化采用的复制指数的方式，可以使投资者简单明了地看到投资的品种，相对来说透明度得到大大提高。

　　黄后川：就是对于投资者来说，指数基金是一个长期投资，不管是为以后自己的养老也好，还是为以后子女的教育投资也好，当然其他的主动性基金也是比较好的，其中还是有互相选择的问题。

　　（下转C2版）