□本报记者 杨勣
截至上周五，香港恒生指数报收18297.55点，年内涨幅已经达到23％，是2005年全年涨幅4.54％的5倍多。香港市场人士普遍认为，中国概念股吸引了大量国际资金进入香港，促使香港股市屡创新高，港股市场结构也因此发生明显变化，中资股因素对香港股市的影响以后将越来越大。
2006年10月27日，注定是个被载入香港资本市场史册的日子。
首只“Ａ＋Ｈ”同步上市及创下全球历来最大集资额的股份———中国 工商银行H股（1398.HK）在香港交易所正式挂牌；恒生指数摆脱6年来的束缚，盘中创下历史新高18465.54点；市场单日总成交达760.18亿港元，成就香港股市历史上第二大市场成交额及今年最大市场成交额；港股总市值（主板＋创业板）创新高达到 11.36万亿港元……。这些纪录就在这一天悄然诞生。
H股今年前3季十大涨幅榜
简称 代码 收盘价（港元）
06年9月29日 05年9月30日* 涨幅
威高股份 8199 5 1.161 330.66%
广州广船国际 0317 7.39 1.86 297.31%
中国人寿 2628 15.24 5.952 156.05%
交大科技 0300 2.9 1.3 123.08%
复旦张江 8231 0.33 0.15 120.00%
中国平安 2318 28 13.239 111.50%
南京熊猫电子 0553 1.89 0.93 103.23%
安徽海螺水泥 0914 15.42 7.632 102.04%
江西铜业 0358 7.42 4.189 77.13%
中航科工 2357 0.76 0.43 76.74%
H股今年前3季十大跌幅榜
简称 代码 收盘价（港元）
06年9月29日 05年9月30日* 跌幅
中海集运 2866 1.88 3.009 37.52%
交大慧谷 8205 0.139 0.2 30.50%
南大苏富特 8045 0.131 0.181 27.62%
北青传媒 1000 9.31 12.758 27.03%
长城科技股份 0074 1.31 1.731 24.32%
賽迪顾问 8235 0.09 0.11 18.18%
美兰机场 0357 3.55 4.125 13.94%
兖州煤业 1171 5.34 5.937 10.06%
彩虹电子 0438 0.335 0.37 9.46%
庆铃汽车 1122 1.14 1.251 8.87%
红筹股今年前3季十大涨幅榜
简称 代码 收盘价（港元）
06年9月29日 05年9月30日* 涨幅
悦达控股 0629 4.18 0.56 646.43%
深圳控股 0604 2.75 0.95 189.47%
中国海外发展 0688 6.01 2.245 167.71%
中国建筑 3311 3.04 1.14 166.67%
中国诚通发展集团 0217 0.485 0.195 148.72%
中国（香港）石油 0135 3.94 1.59 147.80%
华润置地 1109 5.25 2.242 134.17%
华凌集团 0382 0.25 0.11 127.27%
中远国际控股 0517 2.42 1.085 123.04%
中石化冠德 0934 2.45 1.115 119.73%
红筹股今年前3季十大跌幅榜
简称 代码 收盘价（港元）
06年9月29日 05年9月30日* 跌幅
冲浪平台软件 8178 0.037 0.102 63.73%
ＴＣＬ多媒体 1070 0.71 1.44 50.69%
首长四方 0730 0.305 0.56 45.54%
圆通控股 1188 0.109 0.185 41.08%
中国制药 1093 0.94 1.47 36.05%
安捷利实业 8298 0.25 0.388 35.48%
浪潮国际 8141 0.58 0.87 33.33%
中国电子 0085 1.01 1.49 32.21%
中信２１世紀 0241 0.94 1.31 28.24%
首长国际 0697 0.5 0.654 23.55%
* 股价因应派送、供股、合并、拆细等(如有)而作出调整。
数据来源:经济通
超越预期：新一轮大牛市启动
由于恒指在2003年和2004年的涨幅分别达到35％和13％，而2005年仅为4.54％，不少分析人士及投资机构在2005年年底均预测，虽然港股2005年表现尚算中规中矩，但高油价及加息周期等的冲击仍会给港股带来很大影响，因此，2006年的香港股市应该不会再出现太好的行情。
但是，回顾今年以来的香港资本市场表现，毫无疑问已经成为一个新的大牛市。截至上周五，恒指报收18297.55点，年内涨幅已经达到23％，是2005年全年涨幅4.54％的5倍多；国企指数和红筹指数在年内也是屡次创出新高，迄今涨幅更是达到39％和50％，比2005年全年的12.42％和24.28％，分别高出近3倍和2倍。
从恒指和国企指数今年的走势上来看，大致可以分为两波上涨行情，从年初至5月上旬为第一波，接下来是一个月左右的调整，自6月中旬开始，股指基本上呈现出单边上扬的趋势并延续至今。
中资“航母”加速登陆：港股市值急速壮大
股市一向被誉为经济发展的“晴雨表”。香港股市年内的强劲表现也在一定程度上显示出，香港经济在经历了1997年亚洲金融风暴、2000年科网股泡沫破灭、2003年非典疫情等一系列影响后，已经完全或接近完全复元。而这其中一个重要原因就是受益于内地经济蓬勃发展，港股市值得以急速壮大，最大的功臣也是内地企业。
中银国际研究部副总裁白韧对本报记者表示，今年带动港股上扬的主要原因就是，中国概念股吸引了大量国际资金进入香港，凸现出香港作为外国投资者投资中国概念股的窗口作用。
据统计，由2002年至今，港股市值每年均有30％的增长，这个情况以往未曾出现过。香港交易所公布的截至今年9月底的数据显示，内地企业包括国企股及红筹股（主板）的总市值达4.36万亿港元，占总市值的约41.38%，占港股成交额的比例达53.72％。
目前，香港股市第二大市值的中移动（0941.HK）的市值已达到1.24万亿港元，较排名第一的汇丰控股（0005.HK）的1.69万亿港元已相差不远。工行上市后，其市值达到2719亿港元，立即占据了港股前十大市值公司中的第七把交椅。不仅如此，在前十大中，中资股已经有5家，包括中移动、建设银行（0939.HK）、中海油（0883.HK）、工商银行及中国银行（3988.HK）等，5只股份的市值总和更是达到2.85万亿港元，超过其余5家香港公司的2.7万亿港元，可见内地企业的影响力越来越大。
资金面充裕：港股市场结构发生明显变化
第一上海证券公司市场策略员叶尚志也认为，今年港股市场资金非常多，并且港股市场结构也发生了明显变化。尽管中资“巨无霸”企业在香港不断上市，但根本没有给股市带来资金面的影响。不仅如此，在1997年以前，香港股市基本上受传统蓝筹股如香港地产股、金融股的带动，但1997年以后，中资股势力日益壮大，已逐步取代传统蓝筹股的领头羊角色，成为港股市场的重要支撑力量。
事实上，在1988年，香港只有304家上市公司；至1999年底，上市公司数目已达708家，增长一倍多。2000年之后，内地巨无霸企业陆续在香港上市，是港股进一步壮大的主因。2005年，建设银行、神华能源（1088.HK）、交通银行等纷纷赴港上市，这三只股份不仅成为当年港股IPO融资额的前三位，也令港股市值进一步攀升。至2005年底，香港上市的内地企业数目已达335家。
今年，内地企业赴港上市更是一发不可收拾。港交所执行总监霍广文此前曾表示，今年前9个月新上市公司的集资额为1385亿港元，其中92%都是来自内地企业。如果加上工行上市的融资额，要打破去年港交所的IPO集资额（截至2005年12月21日为1653亿港元）简直是轻而易举。
据美国汤姆森金融公司统计，到10月中旬，今年首次公开招股集资总额方面，香港已超过了纽约和伦敦，居全球之冠。
外资热捧：中资金融股成为港股市场支柱
“今年港股市场的主题就是中资金融股”，白韧指出，“虽然中资资源股在上半年对市场上升有一定的帮助，但是随着国际商品期货价格和油价出现回落，市场的焦点已经完全转移到中资金融股上。目前，四大国有商业银行已有三家在港上市，并且认购情况和上市后的表现均非常热烈，显示出外资对中国金融股的看好。”
以中国人寿为例，该股年初的价格仅在7港元左右，年内的涨幅高达128％，上周五已经升至16.02港元。
有统计显示，从年初的灵宝黄金（3330.HK）开始，今年前三季度招股上市的中资股共有24家，单单两家国有商业银行：中国银行及招商银行（3968.HK），已占集资总额的80%。加上上周上市的工商银行，今年上市的中资股中，以银行、资源、基建、地产股份较多。虽然股价表现各异，但不少投资者都认为，若要分享中国经济持续发展的成果，投资银行股是为必然之选。
第一上海证券公司市场策略员叶尚志认为，香港、内地的联系越来越紧密，中资股因素对香港股市的影响越来越大。
从今年年中的调整行情可以看出，由于内地在4月份推出了宏观调控政策，不少中资地产股也随之波动，加上国际商品价格和油价的回落，中资资源股也整体调整，东骥资产管理研究部主管陈荣肇表示，看好中资金融股于今年第四季度表现。他指出，市场不断憧憬人民币升值，加上内地政府通过推动银行上市优化行业管理素质，投资者对该类股份的估值可维持在高水平。但他也指出，在WTO框架下，内地银行业须于今年底开放市场，预期在竞争激烈的形势下，明年盈利将出现压力。