□本报记者 许少业

　　宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份上周末发布了今年的三季报。总体感觉是业绩超出市场的预期。国泰君安的行业研究员吴鹏飞认为，宝钢股份业绩强劲增长，鞍钢股份成本优势明显，武钢股份股价被严重低估，并给予上述三巨头“增持”的投资评级。同时吴鹏飞指出，这三巨头的业绩增长仍具备较强的动力，而且他们业绩增长各有各的招。

　　宝钢股份三季度单季度业绩为每股0.27元，同比增长42.3%，环比增长56%； 今年前三季度业绩为每股0.52元。分析公司三季度业绩增长的原因有两大方面，一是公司毛利率全面提升。季度定价提高了钢铁部分的毛利率：在三季度行业均价下跌1.42%的背景下，宝钢4月下旬制定的的三季度季度价格上调保证了毛利上升。这是公司钢铁部分毛利上升的主要原因；海运费价格在三季度的低迷促使贸易毛利提升1.7个百分点，达到3.8%。公司能源服务化工等部分毛利大幅提升，今年一季度为29.3%，二季度下降为8.3%，三季度恢复为29.7%。二是费用总体维持平衡，营业与财务费用出现下降。

　　鞍钢股份三季度单季业绩为每股0.355元，前三季度累计为每股0.87元。虽然公司三季报每股收益出现上升，但公司三季度单季毛利环比小幅下滑，三季度单季毛利为28.2%，二季度为28.7%。其次，三季度单季营业、管理费用占收入比重略有提升，也导致了毛利率微调，这与武钢、宝钢毛利上升形成对比。横向比较看，公司的毛利优势在三大钢铁巨头中是非常明显的，成本优势非常强。

　　武钢股份三季度单季业绩为每股0.167元，前三季度累计为每股0.33元。公司三季度单季毛利小幅上升，为19.8%，二季度为18.9%。在不同产品的毛利变化中，对总体毛利贡献比较明显的是硅钢，三季度毛利为49%，二季度为42%；热轧三季度毛利为18.1%，二季度为14%。冷轧产品毛利下滑，三季度为5.4%，二季度为11.8%。分析冷轧板下滑的主要原因是二冷轧处于试产初期，费用与成本处于高位。