中信证券日K线

　　□本报记者 李剑锋

　　在中信证券（600030）今日公布的三季度报告中，公司手续费收入保持稳定，而证券承销收入则出现明显增长，与此同时，公司也在积极准备融资融券等创新业务。业内人士认为，中信证券的盈利构成反映出券商第一梯队的盈利模式逐渐清晰。

　　中信证券三季报显示，7至9月，公司实现营业收入12.12亿元，其中，手续费收入6.83亿元，占比56.35％，自营证券差价收入6110.5万元，占比5％，证券承销收入2.28亿元，占比18.81％。当期，公司实现净利润3.17亿元，每股收益0.106元。

　　今年1到6月，中信证券实现手续费收入12.27亿元，自营差价收入2.18亿元，承销收入1.10亿元，分别占同期营业收入额的67.41％、11.98％和6％。与之相比，三季度中信证券的经纪业务收入继续保持稳定，而投行业务出现明显增长，其绝对额已超过自营差价收入，成为公司的第二大收入来源。另外，中信证券的各项创新业务也在快速发展，5到9月，公司权证创设业务规模居市场前列，获得了较好的收益，并为今后权证业务的深入开展积累了宝贵经验。而融资融券方面，公司也在积极设计、完善和测试相关方案。

　　业内人士指出，尽管上半年证券业全面回暖，券商也大都获利不菲，但这种盈利在很大程度上是建立在股市走强的基础之上，许多券商并未体现出自身的核心竞争力。三季度，由于证券市场的涨幅减小，一些券商的经纪收入和自营收入都出现了一定程度的下降，从而影响了其当期利润的增长。而中信证券三季报的利润构成，反映出优质券商依托经纪业务，大力发展投行业务，追求稳定盈利的营业模式。与此同时，融资融券等创新业务的逐步开展也将为券商贡献越来越多的稳定收入。

　　事实上，国内其他一些创新券商也都在逐渐追求更加稳定的盈利模式，以求摆脱靠天吃饭的格局。在上月公布的延边公路吸收合并报告书中，广发证券投行业务的盈利能力开始显现。今年7至8月，公司实现承销收入4984万元，占当期营业收入的8.35％，较上半年大幅增长。而对于未来投行业的竞争，招商证券金融分析师罗毅指出，券商的成长路径将主要分为两类，一类是中信、中金为首的资源称霸型，在大型投行项目上屡屡得手，其主要业务将定位于为大型企业提供投行服务；另一类是以招商、广发、国信为代表的券商，依靠敏锐的市场感觉及经验、灵活的作战策略，在中小企业市场中高奏凯歌，未来主要业务将定位于为中小企业提供投行业务。