张大伟 制图

　　三季度业绩超出预期

　　三季度业绩超出市场预期是周二市场大涨的主要原因。季报显示，今年1—9月份，上市公司整体业绩同比增长超过21%，这一数据较今年1—6月份同比增长13%要高出近8个百分点。由于此前市场一般预期上市公司业绩在三季度大体保持上半年的增长水平，但实际增长却远远超出了预期，这是导致当日市场大幅走高的主要原因。

　　此外，从周二的情况来看，蓝筹股集体上攻是最大看点。在老牌领涨板块银行股、地产股继续走高的同时，石化股、航空股、海运股大幅走高，其中中国石化上涨6.28%、中国国航上涨9.95%、S南航上涨9.82%、中远航运上涨6.52%。

　　中国石化上涨主要源于三季度收益同比增长55.78%，前三季度收益同比增长28%。交通运输类股票大涨也是源于三季度业绩因素，该行业是所有行业中增长最快的。三季报显示，22个主要行业中有18个行业净利润实现同比增长，其中环比增长的有7个行业，而交通运输、传播与文化产业、食品饮料分别以135.21%、40.01%、37.13%的环比增幅居前三位。

　　概念回归估值是趋势

　　尽管周二市场出现普涨，但从10月份以来的情况可以看出，市场“二八现象”正愈演愈烈。一方面，概念股已经开始受到市场质疑，部分投资者开始抛售手中概念股票，部分概念股出现了持续下跌，如军工股代表洪都航空最大跌幅超过40%；另一方面，基于低估因素，少数低估的优质股票出现持续上涨。这里面既包括前期已经大幅走高的银行股、地产股，也包括前期趴着不动的钢铁股、电力股和交通运输股。

　　从基金三季度组合情况也可以看出，机构投资者的换仓行为也体现了这一变化。银行、地产类股票成为基金在三季度增持最多的品种。值得投资者关注的是，股票价格是否低估并不是看其前面上涨了多少、或者有没有上涨，而是要弄清楚股票本身值多少钱，而这个价格与目前市场交易价格是否存在低估。

　　可能提前攻克2000点

　　此前，笔者预计市场将在2006年年报公布前后攻克2000点大关，但从上市公司三季度经营的喜人景象看，市场攻克这一点位的时间可能提前。因为，我们此前的判断是投资者要在上市公司开始对2006年业绩进行预告时，开始逐渐感受上市公司业绩的变化，这一时间应在2006年年底。但是，由于三季度上市公司业绩出现超预期增长，这会使得投资者提前感受上市公司2006年业绩大幅上涨，进而提前在市场反映这种预期。不过，由于当前市场结构性问题比较严重，概念股、微利股估值反而比优质股票更高，这将使得部分投资者可能“赚了指数却赔了钱”。

　　就操作而言，笔者认为，首先，投资者可继续重仓持有优质银行股、地产股。基于人民币升值因素，目前来看，A股优质银行股、地产股估值仍然比相对成熟的市场要低很多；其次，交通运输企业可能出现盈利拐点，这一趋势值得投资者关注。由于交通运输类股票，比如机场、公路、海运等股票目前估值非常低，如果确认行业盈利出现拐点，那么，当前将是一个非常好的介入良机。（中证投资 徐辉）