从国庆节后各外币兑人民币汇率走势曲线上看，美元始终向下拖拽，而欧元、日元和英镑却出现了“翘尾” 张大伟 制图

　　经过长线的调整之后，人民币从上周开始重新拾起大幅上涨的走势。而在人民币兑美元汇率三天连破三个关口、步步逼高的时候，兑欧元、日元和英镑等其它非美币种的汇率走势却出现了相反的下跌情形。但是市场人士认为，从人民币兑其它货币汇率的计算机制角度来考虑，这个现象并不难解释。

　　昨日，美元兑人民币汇率仍然坚守在7.87－7.88元区间，以7.8792元的中间价计，人民币汇改以来的累计升值幅度达到了2.85％，其中9月和10月人民币分别走高498和295个基点，成为汇改以来单月升幅居前两位的月份，似有加速升值的迹象。

　　相形之下，银行间即期外汇市场上人民币兑其它非美外币的走势情况却显得有些“不协调”。其中人民币兑欧元较汇改之前不但未升值，反而贬值了0.254％，英镑兑人民币汇率的交易自今年8月1日推出以来，目前人民币的累计跌幅也达到了0.57％。这种趋势在国庆长假之后表现得尤为突出。

　　“出现这种情况很正常，”兴业银行外汇交易员张力解释到，其它币种兑人民币汇率的中间价是由美元兑人民币汇率中间价和当日9时国际外汇市场上外币与美元汇率套算得到的。汇改以来美元兑人民币汇率的中间价总体呈下行走势，而美元在国际市场上与其它币种也呈现阶段性走弱，因此最终套算的结果中，人民币兑其它外币势必不会出现大幅的走高，甚至出现贬值。

　　上海财经大学现代金融研究中心副教授谈儒勇老师亦做出了与交易员相同的解释，“美元在与人民币币值之间波动的同时，在国际市场上与欧元等其它币种相互间也是有升有贬，人民币汇率主要参考一篮子货币，那么与不同货币出现走势不一致的情况也就很好解释了。”

　　而人民币汇率“升贬不一”的现象又会引发出另外一个问题，即名义汇率与实际汇率的比照。一般来说，美元兑人民币汇率被认为是名义汇率，而实际汇率则是以贸易比重作为权数，对各种货币与人民币汇率加权平均计算之后得到的。

　　交易员认为，对国际市场上的其它非美货币来说，事实上也同时存在着加权汇率和单币种汇率两个不同的指标，但是两者并不冲突，流动性往往是评价其中哪个更具代表性的标准之一。他认为，目前从交易规模和成交活跃程度来看，人民币与美元这一货币对的流动性显然更胜一筹，因此以美元兑人民币汇率来衡量人民币币值走势还是非常有效的。

　　而据媒体报道，央行行长易纲在日前参加某国际研讨会的发言文稿中指出，随着贸易多元化和国际货币间汇率波动的加剧，看待人民币币值要从“对美元汇率”转向“有效汇率”，也就是“对一篮子货币的汇率”的视角。上海财经大学副教授谈儒勇也表示，从贸易的角度考虑，有效汇率更加能够反映人民币币值的实际水平。