中国国航日K线图

　　10月31日中国国航的表现极好地回答了这个问题。

　　□本报记者 李佳

　　昨日，航空板块整体加速上扬。中国国航尾盘封住涨停，S南航涨幅高达9.82%，上海航空也有7.14%的上涨，且成交量较前日相比均有数倍的放大。

　　航空股大涨

　　权重股中国国航的出色表现不仅引领整个航空板块起飞升空，更是对上证综指创下1837.99点的新高立下了汗马功劳。

　　“航空业迎来了反转机遇。”嘉实主题精选基金经理王贵文这样评价。

　　市场人士分析，当前影响航空公司经营业绩的关键因素有三：一是行业运力供求关系，二是航油价格水平，三是人民币汇率。目前这三大因素正在同时向有利于航空公司的方向发展。燃油成本是航空公司主要运营成本之一，受制于“高油价”，航空股一直难以展翅起飞，“油价目前已经涨不动，预期还会下跌”，这已经成为市场的普遍看法。人民币升值预期更是让市场浮想联翩。

　　不过，对国航来说，“油价的下跌只是股价的催化剂，人民币升值对航空股估值有所帮助，从行业属性来看，经营内生性动力则来自于以中国为中心的星空联盟的确立，其涵盖的内容则非常丰富，向国泰航空作战略投资就属于这样的联盟内容。”基金经理王贵文告诉记者。

　　破发后基金追捧

　　中国国航“井喷”行情与之发行时的惨淡境遇可谓“冰火两重天”。

　　近日，不少基金公司研究员用“喊破了嗓子”来形容他们在公司内部推荐国航的卖力程度。而发行初期，“建议回避”之声此起彼伏。究其原因，童国林告诉记者：“高油价下跌，已经使国航基本面发生了本质改变”。

　　据询价发行期公告统计，在国航询价时，有57家机构报价在2.8元以上（包括2.8元），其中有基金27只。但是在申购时，出价在2.8元的只有27家机构，其中只有9只基金产品。至少18只基金产品在配售时选择了放弃。

　　机构投资者的“横眉冷对”让国航方面不得不缩减近10亿的首发规模，同时，国航上市之后，也被基金浇了一头冷水，罕见地跌破发行价。

　　此后，随着行业基本面的好转，国航也渐渐受到机构投资者追捧，尤其基金对其买入较多。

　　在这场基金博弈中，赚得最多的当属嘉实主题精选基金。据记者了解到，除申购期豪买1亿多股外，在国航破发之后，嘉实方面又做了较大规模补仓。从嘉实主题精选基金三季度报告来看，截至9月30日，该基金共持有中国国航超过1.506亿股，报告期末市值高达5.393亿元。如果以2.8元的综合成本来看，在中国国航这一只股票上，嘉实基金在短短2个多月时间内已经稳赚50%，至少获得2.108亿元账面盈利。

　　不过，虽然三季度三大航空股———国航、南航、东航均有不同程度盈利，但是市场人士认为，除国航外，国内多数的航空公司都很难做到持续盈利。由于每年四季度是传统淡季，仍要防止航空股出现年报亏损情况。