随着时间进入11月份，券商综合治理特殊期将逐渐告一段落。业内人士认为，历时多年的券商综合治理不但有效化解了证券行业多年积累的风险，更重要的是使一批优质券商脱颖而出，逐渐形成了自己的核心竞争力。

　　全行业扭亏为盈

　　中国证监会于2003年8月召开“证券公司规范发展座谈会”，一些业内人士将此视为证券业综合治理的发端。在券商信任危机重重的情况下，证监会提出了“三大铁律”，即严禁挪用客户交易结算资金，严禁挪用客户委托管理的资产，严禁挪用客户托管的债券。而后，监管部门在工作中更加强调了“治病救人”的工作方式，一方面防止出现新的挪用行为，另一方面，则积极着手处置已形成的风险。

　　在两年多的时间里，从高危券商的风险处置，到行业内的兼并重组，管理层、券商、地方政府等各方面都做出了不懈的努力。仅2005年，就有17家证券公司因挪用客户保证金、超范围经营委托理财业务等违法违规行为而被责令关闭，行业风险得到平稳化解。与此同时，一些风险券商通过兼并重组，大量解决了历史遗留问题，逐渐步入良性发展轨道。据不完全统计，在近两年里，被兼并重组的券商已超过50家，行业面貌焕然一新。

　　2006年，证券业终于迎来全面转机。据Wind资讯统计，今年7月，47家券商披露了2006年半年度业绩数据，这些券商上半年全部实现盈利，净利润总额达到86.20亿元。而去年同期，除三家券商未有公开数据外，其余44家中仅有13家实现盈利，总体亏损额达到了12.88亿元；去年全年，除一家公司未有公开数据外，46家券商中也仅有22家实现盈利，整体亏损额为27.64亿元。

　　发展基础逐步夯实

　　随着券业的回暖，管理层也在稳步推进证券市场的基础性制度建设。一方面，历史上导致券商出现比较严重问题的客户交易结算资金存管、国债回购交易结算制度和资管业务管理制度等得到全面完善和改革，第三方存管制度稳步推进，创新券商资产管理业务快速发展。另一方面，《证券公司风险控制指标管理办法》等一大批规章制度逐步完备，为券商在整体规范、健康运作的基础上，进入以一整套新规则体系为指针的常规监管期打下了坚实的基础。

　　另外，证券行业的监管有效性也大大提高，管理层在分类监管的基础上，依据券商净资本、风控相关规则和高管、内控相关准则、指引等，逐渐形成有效的日常监管，并督促券商建立现代企业制度、完善内控、规范股东高管行为。而随着《中国证券投资者保护基金管理办法》的出台和中国证券投资者保护基金有限责任公司的成立，防范和处置证券公司风险的长效机制也开始建立。

　　优质券商脱颖而出

　　经过这一轮券商整合，以中信证券为代表的优质券商通过托管、收购风险券商的优质资产，实现了低成本的区域扩张，市场份额增长显著。截至目前，已有18家券商通过创新类资格评审，25家券商通过规范类资格评审，作为优质券商的代表，他们正呈现出蓬勃发展的态势。据统计，今年1至9月，中信等10家大券商已经垄断了市场50％以上的股票基金交易量。

　　与此同时，市场的制度变革不仅极大拓展了传统业务的内涵，而且将加速收费性业务的启动步伐。通过创新发展，资产管理等一批新业务正在逐渐成为券商的重要利润来源，而未来融资融券和金融衍生品业务也有望成为证券公司的核心业务，券商的盈利模式转型已初露端倪。

　　“证券业长期上升的通道已经打开，基本面已发生根本转折，我们预期未来10 年，证券业将步入持续成长期”。国泰君安资深分析师梁静表示。

    爱建证券重组方案出水

　　□本报记者 周宏

　　备受关注的爱建证券重组方案今日终于水落石出,民营背景的上海汇银投资将出资6亿元，成为爱建证券的控股大股东，而爱建证券在相关债务剥离后将增加注册资本至11亿元。

　　重组方案显示，爱建证券与相关债务人约17.935亿元的债务，剥离至上海经怡实业发展有限公司———新设立的债券重组平台。上海经怡实业以1元的象征性价格承让爱建信托持有的全部爱建证券股份。爱建证券增资扩股至11亿元。新增的4.5亿元出资由上海汇银投资完成。汇银投资同时以1.5亿元的价格受让宁波金港信托持有的爱建证券股权。

　　重组完成后，公司第一大股东将由上海汇银投资出任，占股比例54.54%。上海经怡实业占股19.32%位列第二大股东。爱建股份和爱建股份的子公司上海方达投资发展有限公司分别占股11.82%和8.41%。原股东中泰信托5.91%的股权将在未来转让给爱建股份。

　　上海汇银投资由三名自然人出资设立，成立于1997年，注册资本1.23亿元。

    江南证券火线闯关

　　□本报记者 屈红燕

　　在深圳中航集团的全力护送下，江南证券得以在10月31日大限来临之际顺利火线闯关。

　　据了解，截至2006年10月27日，公司财务重组的资金已全部到位，注册资本为54142万元，净资本达20202万元，达到《证券公司风险控制指标管理办法》中有关净资本指标的要求，具备成为规范类券商的主要条件。

　　旗下拥有4家境内外上市公司的深圳中航集团成为江南证券的绝对控股股东，其股权占比在80%以上。相关资料显示，江南证券的股权分布比例为江南信托57.7%，中航技深圳公司13.85%，深圳中航地产公司9.42%，中航技总公司9.24%，而江南信托、中航技深圳公司、深圳中航地产公司均为深圳中航集团绝对控股。

　　在摆脱了历史包袱之后，江南证券制定了明确的发展思路。据介绍，江南证券将定位于“低成本扩张，建设有特色服务的投资银行”。

    新银河预计１１月中旬挂牌

　　□本报记者 商文

　　银河证券重组工作进展顺利。记者了解到的最新信息显示，有关方面已按监管部门的要求全部完成了重组有关文件的报送，现在只等监管部门批准，以便完成工商登记注册。按目前的进展状况推测，新银河证券可望在１１月中旬完成挂牌，挂牌时间甚至还有可能提前。

　　银河证券的最终重组方案是：汇金公司向银河证券注资60亿元人民币，老银河证券所有问题资产将全部剥离。银河证券原有遗留问题得到妥善解决后，监管部门要求的客户资产完整性亦能得到保证。市场人士普遍认为，这个最终方案实现了多赢。