□江苏天鼎 秦洪

　　虽然一线指标股在昨日出现回吐的走势特征，中国石化、招商银行等个股均如此。但业内人士却依然认为指标股仍然是未来A股市场的焦点股，未来指标股有望过上幸福生活。

　　金融创新赋予指标股溢价空间

　　从以往A股市场的走势来看，指标股一直未得到足够的重视，主要原因有两个，一是指标股盘子较大，市值较高。面对如此庞然大物，一般单个机构的力量难以撬动。而在以往A股市场里，机构的投资思路较为简单 ，都崇尚“我的地盘我做主”，所以，对这样的庞然大物大多漠视；二是指标股的透明度较高，业绩是持续稳定增长，但成长空间的弹性相对有限，这对于崇尚“一日暴富”的机构资金来说，显然有点鸡肋特征。因此，指标股的走势相对郁闷。

　　但是，随着市场的发展，上述两大制约指标股走势的因素逐渐瓦解，“共同富裕”的盈利模式逐渐让机构资金对指标股产生了浓厚兴趣，而且指标股的透明度在价值投资的大背景下成为投资优势。所以，各路资金纷纷涌入指标股，导致了指标股成为近期A股市场的风向标、焦点股。

　　更为重要的是，金融创新也赋予指标股的溢价空间，比如说股指期货的实质其实就是机构资金对权重股的博弈，而股指期货所带来的巨大盈利机会也会促使更多的机构资金云集权重股，这样就使得指标股的战略地位迅速提升，从而获得估值上的溢价。再比如说备兑权证，过去指标股不为机构所重视，很大程度上也与指标股缺乏衍生品的套利机会，但随着备兑权证的呼之欲出，机构资金完全可以通过博弈指标股而在备兑权证等衍生品种中获得投资收益。如此来看，指标股的确可以获得较高的溢价估值空间。

　　机构抢筹指标股行情仍将延续

　　随着市场的日益成熟以及未来IPO扩容加速过程中，大型蓝筹股的涌入，会使得指标股的家族越来越壮大，从而使得指标股家族越来越有望成为宏观经济的晴雨表。既如此，QFII等境外机构资金为了分享我国经济增长所带来的投资回报，自然会加大对指标股家族的投资力度。更为重要的是，随着股指期货的推出，指数基金的力量也会迅速膨胀，如此就使得指标股家族形成这样的良性循环：指标股的筹码增加，吸引参与指标股的资金量也会同步增长，而增长的资金量又可承接更多的指标股，如此不难推测，在庞大的且源源不断介入的资金滋润下，指标股的确有望过上幸福生活。

　　更何况，从目前盘面来看，机构资金对指标股的布局才刚刚开始，一方面是因为目前不少指标股在近期的上涨存在着一定的价值回归的动力，比如说电力股龙头的华能国际、钢铁股的宝钢股份与鞍钢股份等，其股价尚未完全达到合理估值的区域；另一方面则因为股指期货推出在即，不少机构资金有进一步主动配置指标股的动力，毕竟通过影响指标股进而影响股指期货的走势，是大多数机构资金共同的心愿。

　　因此，笔者认为目前的指标股的幸福生活才刚刚开始，指标股的牛市征程也才刚刚开始，所以，近期指标股的小幅回落，只不过是因为短期的布局的资金出现一定程度的断档，但随着时间的推移，指标股会再得到机构资金的青睐，从而再度走高，成为市场领涨力量。也就是说，目前A股市场的指数牛市特征依然明显。

　　关注两类指标股

　　正由于此，指标股在短期内的回调正好为投资者提供了一个难得的低吸机会，就目前盘面来看，这么两类指标股可予以积极关注。一是具有业绩确定性增长预期的个股，比如说电力的华能国际、国电电力等，港口股的上港集团、天津港等，运输类的大秦铁路、中国国航等；二是拥有H股的指标股，由于近来港股的走势较为强劲，中国联通、招商银行、中国银行、工商银行等个股有望在H股的走势带动下出现一定程度的短线机会，可予以跟踪。