专家认为中行H股有认购权证是其走势强于A股的原因之一 张大伟 制图

　　作为同价发行同步上市的A+H大盘蓝筹公司，工商银行自上市以来，其A股一直对H股保持着一定的折价。此前，中国银行从H股回归A股市场上市后，也出现了A股对H股的折价。专家认为，造成这种现象的原因很多，但证券机构针对工行和中行的H股发行了相当数量的备兑权证，可能是一个比较重要的原因，专家同时表示，这种现象也表明内地证券市场需要备兑权证这样的衍生产品。

　　10月27日，工行A股在上证所以3.40元人民币开盘，昨日的最新收盘价为3.28元人民币，而工行H股27日在香港联交所以3.60港元开盘，昨天报收于3.50港元。同样，中行A股昨日收盘价为3.28元人民币，而中行H股昨日收盘价则为3.38港元。

　　据悉，工行在香港上市首日，即有多家机构发行了29只工行权证，其中绝大多数是认购权证，并于同日上市交易。同日新加坡市场也发行了一定数量的工行权证。截至昨日，香港市场上与工行挂钩的权证产品共有22只，中行权证则有80只，这些数字还未包括新加坡市场上的相关权证。

　　专家指出，相关银行或证券公司要发行备兑权证，需根据权证的设计方案，购入一定数量的基础股票，以应对权证持有人到期行权之需，或对冲到期行权的风险。这必然会促进市场对基础股票的需求，提高了基础股票的交易量和价格发现的能力。这可能是导致工行、中行等国企A股对H股形成一定折价的原因之一。

　　对于首个备兑权证的标的证券，市场十分关心。按照沪深证券交易所的权证管理暂行办法，发行权证的标的证券应具备一定的条件，即最近20个交易日流通股份市值不低于30亿元；最近60个交易日股票交易累计换手率在25%以上；流通股股本不低于3亿股等。据此看来，只有那些大盘蓝筹公司才有可能成为未来备兑权证的标的股票。分析人士也认为，工行、中行这样的超级大盘股，很可能是首选。不过从上证所此前的公开表态来看，ETF特别是上证50ETF是理想的标的证券，从投资、风险控制以及避免操纵等方面看，都是最合适的，其功能和竞争力都类似股指期货，必然会受到市场的欢迎。