□叶檀

　　广发行竞购案扑朔迷离，就在媒体争报花旗已竞得广发行股权之时，银监会主席刘明康却在周四表示，没有办法证实该消息。作为竞购核心审批机构的负责人忽出此言，被认为是向所有热心于此事的机构与媒体“扇了一记响亮的耳光”。

　　应该承认，广发行所倡导的外资并购之路是目前从上至下普遍认可的惟一具有现实可行性的改制路径。尽管有许多人为中国的金融安全担忧，但在中国越来越融入全球市场的前提下，低效率的国 有银行并不会让我们的金融更加安全。在这方面我们已经有惨痛的教训。如果说在国有商业银行上市之前，政府尚能下决心支付近万亿元人民币的成本，但我们是否有能力是否有理由重复这样的行政行为？国有商业银行的并购与上市正是为了不再重蹈以往的覆辙，在这一点上达成共识并不困难。

　　真正困难的是，如何让中国金融主导权不丧于外资之手，以及如何为内资银行定出合理的价格。

　　我们不应该被外资金融机构对广发行的争夺冲昏头脑，而应该清醒地看到争夺背后的实质。广发行此次竞购呈白热化状态，首先说明全国性的银行牌照含金量极高，这与各方投资者对于券商的争夺如出一辙，看中的只是尚具行政垄断价值的牌照，而广发行出让85%的绝对控股权进一步提纯了牌照的含金量。花旗、法兴对于广发行肯出高价，不惜动用总统级别的大人物前来游说，有很大一部分是因为牌照溢价。夺得广发行，意味着他们拥有了敲开世界最有发展潜力的金融市场的敲门砖。一旦市场彻底放开，广发行马上会成为鸡肋。

　　而国内民资在金融领域长时间陷入失语窘境，使得广发行竞购成为外资独享的盛宴。我国民资进入金融机构在2002年左右曾经风起云涌，央行有意将民资引入已有的城商行、农信社等老金融机构，以解决城商行、农信社等的历史遗留问题。截至2003年末，全部城商行的总资产为14622亿元，其中属于民营企业的比例超过了30%。

　　但是，只引资金不给产权的作法很快暴露出弊端———地方政府不放权，民资股东无担当，将入股银行当成榨取贷款的奶牛，贵阳商业银行、成都商业银行等相继出现大漏洞。到2003年，民资参股扶摇直上的势头嘎然而止，当年7月60位专家在北京提出的五种民营银行方案早已搁浅。今年2月，银监会公布《中资商业银行行政许可事项实施办法》和《外资商业银行行政许可事项实施办法》两道行政规章，使得民营银行的设想成为遥不可及的梦想。

　　民资入股金融机构的失败被理解为民资信用匮乏，难以担当成立金融机构的重任。但情况也许刚好相反，正因为民资未得到全部的授信，才促成了他们的无信。不过，这已无关宏旨，经此一役，外资成为金融机构首选。竞价者只在外资之间展开（虽然财团中包括内资，但大多属于国有垄断企业），中国的金融市场只剩下半壁江山。

　　不充分竞争的市场使我们无法衡量外资出价的高低。其对于中国金融业与市场进程的负面影响，也许需要一个很长的时间才能逐渐显然出来。