在工行上市后新股扩容重新提速，4家公司同一天招股，最近两周总共将有11家公司完成发行任务。但市场似乎并不太理会，最终上证综指上周大涨59点，拉出了技术图形上的5连阳（实际意义上的10连阳），本轮行情两次9连阳后戛然而止的纪录终于被打破了。

　　央行提高准备金率的举措，也许会对市场走向带来一些冲击，但试想今年前两次存款准备金率的上调、8月的加息以及最近的大扩容都没有对市场产生实质性影响，甚至成为主力震仓最好 的工具，因此预料这种影响不会很大。更重要的是本轮行情有公司业绩的支撑。上市公司2006年第三季度报告已公布完毕，1401家披露公司总共实现净利润2157.5亿元，较去年同期同比增长21.89％，要知道这是在经历了今年第一季度－13％的低谷和上半年7.5％的回升后实现的。种种迹象表明，支撑上市公司三季度整体业绩重现爆发式增长的多种有利因素将在明年得到延续，可见今年出现的市场反转同时有着公司业绩反转作为保证。另外，虽然1996年和2000年两次大牛市也是全年一路走高，但都没有面临过今天这样超级大盘股频发而指数却岿然不动的场面。由此可见，A股市场面对扩容压力的消化能力已今非昔比。大盘股发行上市一定会对市场产生负面影响的逻辑正逐渐被打破，最终也打破了下半年基本无行情的冬种夏收的投资周期，导致2007年的战略布局提前。而这点从一直被市场所忽视的钢铁、港口、汽车、电力和交通运输等品种在公布三季度报后所出现的惊人一跃就可以看出。同时银行、装备制造和消费为代表的价值投资品种以及拥有整体上市、股权激励和并购重组等震撼题材的品种，也活跃依然。这都说明机构在寻找2007年的投资机会时视野越放越宽。

　　工行的上市标志着市场迈进了指数化的投资时代。通过多年的发展，A股市场的机构实力已日益强大，有能力为稳定证券市场真正起到正面作用。这点在中国石化身上就体现得最突出：可流通股本占总股本4%，就可以屡次力挽指数于狂澜之中。新一代超级大盘股工行和中行目前其可流通的比例尚不足2%，显然将更有利于机构发挥作用。在A股和H股的比价效应下封杀了短期内的下跌空间。同时，在大盘指标股业绩屡超预期以及股指期货即将推出的大背景下，最终合力推动股指走强。预计今后围绕指数炒作将成为未来中国牛市行情主导趋势，而过去那种“只要持有股票就能分享牛市赚钱快乐”的傻瓜型投资已一去不复返。

　　当然，在大牛市中也需要警惕调整的风险。市场数据统计显示：每年的年K线一般都有200点左右的上影线，但今年还没有出现；月K线与2000年进行比较有连拉7个月见顶的规律，因此从今年4、5月间产生跳空缺口行情加速上涨后，11月可能冲高回落；此外，1996年和2000年都是在12月和10月出现高点并调整后，在后一年行情更猛烈并再度创出历史新高，因此，如果2007年要创新高，今年年底市场还是出现调整为好。

　　（东吴证券 江帆）