种种迹象已表明，基金同智转型方案已经进一步具备了标本作用。同智二级市场价格也出现了强劲上扬 张大伟 制图

　　□本报记者 王文清

　　如果说基金兴业封转开方案是投石问路的话，种种迹象已表明，基金同智转型方案已经进一步具备了标本作用。市场人士认为，直接转开放、不设置赎回障碍、提前分红将成为今后大部分封闭式基金转型的基本模式，而且随着牛市的延续和基金财富效应的彰显，基金公司将更有自信让旗下封闭式基金提前转型，同时随着转型方案的成熟，管理层对基金公司提交方案的审批时间也可望明显缩短，上述因素都将大大加快“基改”的步伐。

　　“直转”模式将成首选

　　虽然到目前为止管理层并没有出台正式的关于封闭式基金改革的任何规范性文件或者指引，市场对此还处于一种摸索的阶段，但很明显基金兴业和基金同智的转型方案具有明显的示范作用，也一定程度上体现了管理层的意愿。上述两方案除了在技术细节上的差异外，基本的转型方式是一致的，即提前直接转开放，而不是“半封半开”或者“吸收合并”、“复制另一只开放式基金”等其他更为复杂的模式。

　　银河证券首席基金分析师胡立峰认为，封闭式基金转开放在方式上应以简单为美，通过基金兴业和基金同智的投石问路，“直转”模式将成为基金公司和持有人的首选。当然与基金兴业的转型方案相比，基金同智在交易手段的安排上引入了L0F的形式，给持有人提供了更多的交易手段，让习惯了交易所直接交易方式的持有人进出更为便捷。同时，在牛市得以延续的大背景下，基金净值稳定攀升，基金公司的财富效应彰显，这也给了管理层和基金公司封闭式基金提前直接转开放的更大信心。基金兴业的成功转型让大家更加相信封闭式基金直接转开放不会造成资金的大面积流出，因此在方案的设计上将会更倾向于简捷易行的“直转”模式，在转型时间的选择上也会更加提前。胡立峰大胆预计，2007年基本解决小盘封闭式基金转开放，2008年“基改”的战车将直接指向大盘封闭式基金。

　　转型方案趋成熟

　　基改步伐能否加快，除了主要依靠市场的推动外，管理层的审批节奏也是关键。由于是“基改第一单”基金兴业转型方案带有相当程度的试验性质，也就是所谓的“投石问路”，因此各方特别是管理层对此相当慎重，从方案上报到公告召开持有人大会经历了7个月的时间。由当时观察基金兴业的转型效果尚待观察，所以此后的基金同智转型方案的审批时间也较长。市场人士预计，如果上述两方案均被市场所认可，即基金份额不减反增，则今后其他基金公司的方案从上报到推出的时间势必将大大缩短，甚至可能如上市公司股改般批量推出。

　　基金兴业转型方案首次上报到证监会的时间是2005年11月，但直到今年6月14日正式公告进入基改阶段，期间经历了7个月的时间。记者从长盛基金了解到，该公司基金同智转型方案上报的时间是今年9月份，原计划当月月底即可发布召开持有人大会公告，但最后一直延迟到上周五才正式发布上述公告。公司相关人士分析，明年将有大批封闭式基金到期，因此管理层需要等待基金兴业转型后的申购赎回情况有一个大致的眉目后再推出第二家的方案，如果说基金兴业方案具有一定的实验性的话，那么第二家推出的基金同智的方案必须更成熟，更具有代表性，更适合批量推广。据介绍，接触中管理层比较明确的意见包括：转型方案尽量早推出、分红、不设置赎回惩罚条款等。银河证券首席基金分析师胡立峰高度评价基金同智的转型方案，认为该方案已经较为完善，完全适合大面积推广，如果能加快转型步伐，进一步缩短停牌时间的话，则更为市场带了一个好头。

　　方案通过无悬念

　　长盛基金上周虽然公告了基金同智转型的基本思路———深交所上市型开放式基金（LOF），但一些具体转型的细节安排仍待明确。记者从长盛基金金融部总监黄后川博士处了解到，除了提前分红，向持有人分配已实现收益的90％外，公司将不会通过提高赎回费率来人为设置赎回障碍，公司对基金同智的集中申购报也有绝对信心。

　　对于基金同智的转型方案能否在12月4日召开的持有人大会上能否获得通过，黄后川认为没有悬念。“我们能够满足持有人的优惠条件全都给了，没有理由通不过”。就方案本身来说，除了转型后交易渠道的优势继续得到保证外，高分红是一大优势，基金同智的最新净值已达1.6682元，转型前将向持有人实现90％的收益。据公告，截至2006年9月22日，基金同智基金份额净值为1.6153元，其中已实现收益约为0.35元。

　　黄后川透露，长盛基金此前已经与主要的持有人进行了充分的沟通，大部分机构对方案表示赞同，已经接触到的不少中小持有人也乐意参与投票，长盛基金将通过多种渠道邀请尽可能多的基金同智持有人参加持有人大会，行使投票权利。同时记者也注意到长盛基金2006年10月24日公告，公司运用固有资金投资旗下基金同智，截至到10月23日公司持有的基金同智的份额占该基金总份额的9.66％（总份额为5亿份）。通过此举，长盛基金不仅分享到了期间的高额投资收益，而且在未来的持有人大会上夺得了相当比例的发言权，同时也使自己占到了基金同智持有人的统一阵线之上，解决了基金管理人与基金持有人之间的利益矛盾。

　　据长盛基金有关人士预计，基金同智12月20日左右可望复牌并分红，2007年元旦前后集中申购，春节前后可望开放赎回业务。