媒体报道S股明年或将面临交易限制后，未股改公司股票依旧热门。如本周一，仍有S*ST飞彩、SST博讯涨停。

　　据报道，有关专家建议此类股票应仅允许每个工作日有2次集合竞价交易。只能集合竞价交易，倒也不是首创。现已废止的特别转让（即PT）制度曾规定，证券交易所每逢周五（法定节假日除外）开市时间，接受证券部代理投资者买卖暂停上市股票的申报，并于当日收市后对所有申报按集合竞价方式撮合成交。目前，代办股份转让系统挂牌股票也采用集合竞价方式，按照公司情况其挂牌股票每周分别允许转让5、3、1次。涨跌幅比例限制为前一转让日转让价格的5%。由于证券交易所原来曾有特别转让制度，再借鉴代办股份转让系统挂牌股票的转让方式，限制S股交易应不会有什么技术上的障碍，也不会太难论证。

　　是否仅允许S股集合竞价交易，可以从证券交易所以往的态度中找到初步答案。在风险提示标记中，证券交易所已让S字样排在*ST或ST前面。因而，通过帽子排序，证券交易所也表达出S股风险大于特别处理股的倾向。这也预示着，证券交易所采纳比限制特别处理股票涨跌幅显得更为严厉，但又比代办股份转让系统挂牌股票交易规则宽松一些的集合竞价交易建议，加快S股的边缘化进程，应不会有什么大的悬念。

　　随着S股炒作基础被进一步削弱，市场投资策略必然会改变。相当一部分S股摘帽困难。特别处理制度推出已有8年多，少数上市公司由于资产质量太差等原因，股票也被特别处理8年多。特别处理帽龄在5年以上的，更非个别。同样，由于无力支付对价和股权分置改革未有截止日等原因，一部分公司股票恐怕会长期戴S帽。何况，限制S股交易，更降低了它的流通性溢价。而历史经验恰恰表明，市场的思路与官方意见明显相悖，那么，炒作成功的难度将大为增加。PT股、特别处理股推出初期，曾经成为市场热点。但代办股份转让系统挂牌的终止上市均属“仙股”，两市特别处理股多为低价股，这是投资理念逐步演变的结果。这种历史经验值得记取。

　　（作者为西南证券研发中心副总经理，博客地址:http://zhoudao.blog.cnstock.com）