□本报记者 唐文祺

　　受到中国内地限制外资炒楼的影响，内地房地产资产打包成REITs（房地产投资信托基金）赴境外上市的形式将会有所受限。业内人士指出，利益趋薄等因素将形成一系列REITs境外发行的不利因素。

　　首家中国内地房地产投资信托基金“越秀房托”在香港上市以来的表现，对缺乏融资渠道的内地房地产商而言，无疑是很好的示范。但是，在限外政策出台之后，类似于越秀房托这样的运作方式恐怕再难复制。

　　仲量 联行全球董事邓文杰表示，越秀房托的操作方式，是以境外企业身份持有中国内地物业，然后再以境外企业的名义进行上市。在“限外令”出台之前，物业的租金收益将以合理化形势按比例分配给投资者。但是限外政策出台之后，境外企业不能直接持有内地物业，只能通过注册成立的合资投资公司，来间接持有内地物业。“说得通俗点，假设一幢建筑物每年大约有8%至10%的租金收益，通过REITs形式，一般投资者可以通过购买信托基金的方式，参与享受租金回报。如今限外令的规定使得REITs的上市架构中多了一个环节，从而导致派息能力下降。”邓文杰表示，“这样一来，分配给投资者的利润便会相应削弱，而投资回报率一旦减少，投资者理所当然不会对这个REITs表现出兴趣。”