□ 何诚颖

　　股市是一个国家国民经济发展状况的晴雨表。以奥运会和上海世博会的举行为标志，未来5至10年将是我国经济腾飞的黄金时期，经济将继续保持8%—9%左右的快速增长，远高于美、欧、日等主要发达国家的GDP年均增长速度，经济总量将实现质的飞跃。其他国家经济发展与股市涨跌幅度比较表明：一个国家在经济发展过程中，其股市也呈向上走势。只要中国GDP长期高速增长不可改变，那么已步入与中国经济正相关的中国股市在 资金推动结合市场估值回归、企业价值发现，进入一个长期牛市的趋势就不可改变。目前中国股市与国民经济的总量不匹配。2005年底中国股市总市值占GDP（国民生产总值）比重不到两成，而同期美国股市市值却是GDP的1.3倍，因此中国资本市场的发展空间十分广阔。

　　多年来，我国股市缺乏关系国计民生的大盘蓝筹股，缺乏真正有影响力的骨干企业，这不但不能使股市成为国民经济的“晴雨表”，而且使国内的股市缺乏投资价值。随着中行、工行等大蓝筹上市，海外优质公司也将陆续回归，大蓝筹团队开始形成，上市公司结构正由量变向质变转化。券业重生、证券基金、QFII规模初具，保险、社保已具扛鼎之力，机构投资者已坐稳主位。在这三重力量的作用下，证券市场开始步入辉煌的发展期。

　　现在，作为蓝筹股的国有商业银行，成为整个市场的龙头股和“定海神针”。而随着未来一些保险、金融、电信等公司的A股发行，将大幅增加金融业等服务业的比重，大盘股的市值也将进一步增加，使A股市场作为中国国民经济“晴雨表”的功能得到增强，中国股市将迎来大蓝筹时代。

　　在成熟证券市场上，金融股所占比重一般都在50%以上，其市场价格和行情比较稳定，起到稳定市场的作用。比如香港，整个股市的市值为7万亿港币左右，而汇丰银行的市值就高达1.9万亿元港币，比重超过20%。美国花旗银行、美洲银行在纽约股票市场也有突出的地位。反观中国内地股市，金融股比重只占5%，反差巨大。

　　中国内地金融业面对的是一个13亿日益富裕人口所需要的金融服务市场，是一个金融意识刚刚启蒙具有巨大潜力的市场。因此，我们认为，中国的银行在未来相当长时间内将能保持平均25%—30%的年增长率。同时，一些国际性投行也把对国内银行股的估值标准从15倍市盈率提升至25倍，这也是银行股行情波澜壮阔且被各路投资者继续看好的主要原因。

　　过去几年，国内大型企业上市，多是首选海外市场。但是，这些优质企业源自内地，本应首先回报内地投资者，却让内地以外的投资者分享了国民经济高速发展带来的成果。现在工行在沪、港两地同时上市，标志着今后内地投资者将可能选择越来越多的优质大盘蓝筹股，从公司的分红和成长中获得收益。

　　股权分置问题解决后，我国内地资本市场迫切需要解决的问题就是，完善交易制度和加快金融创新。中国金融期货交易所9月8日挂牌成立，再次掀开了内地资本市场发展的一个新的篇章。中金所第一张指数期货合约浮出水面，显示指数期货推出已为期不远，这将会大大提高大盘权重股、特别是蓝筹的市场地位，更多资金将流向大盘指标股，市场交易特征会因此逐渐发生变化。

　　即从巴峡穿巫峡。我们引用杜甫的这句名诗，是要表达对上证指数即将创出5年新高的乐观预期。虽然这可能是由于中行、工行上市拉动指数虚涨形成的突破与新高，但即使抛除这一因素，我们相信市场依托自身的价值提升也完全有能力实现这一点。

　　同时，我们也希望用这句诗恰当地表达我们对中国资本市场长期牛市的乐观预期：我国证券市场正面临着由流动性过剩推动的长期牛市行情，在我国经济持续快速增长、产业结构升级与消费结构升级、推动行业并购整合的大背景下，未来我国A股市场将产生许多“tenbagger”（指能够上涨10倍以上的股票）类型的长线牛股。（作者为国信证券总裁助理）