下半年以来一年央票发行利率走势

　　继续维持不变的一年期央行票据发行利率，安抚了债市投资者因存款准备金率再次上调所引发的不安情绪。昨天，银行间债券市场成交放量至375亿元，较前猛增近四成。

　　昨天上午，整个市场的目光都聚焦在公开市场操作的结果上。尽管银行间债市已于9点开市，但无论是成交还是报价均不踊跃。10点左右，一年期央行票据发行结果传出：利率仍为2.7855%，连续6周维持不变。

　　一年期央行票据发行利率继续持平解除了市场对短端收益率水平将上涨的担忧，使在场外静候的主动性买盘终于迎来了出手的机会。一家商业银行交易员表示：“从十点以后起，市场的交易品种从短至50天的央行票据，延长至5年期债券，并且基本上对应卖出价成交。”

　　当天，银行间债券市场成交量放大至375亿元。其中，一年至五年内的债券成交量较前猛增了80%，达到168亿元，成为昨天银行间债市的主力交易品种。一年以下的短期债券品种成交量也达到了143亿元，较前增加20%。受一级市场发行结果的影响，交易市场上一年期央行票据的成交价格也较前天下跌了2个基点，降至2.8%。

　　然而，唯一令市场略有不安的是，回购市场的资金价格水平没有出现回落，相反继续攀升。昨天，银行间回购市场的加权平均利率水平又较前上涨了10个基点，达到2.5125%。从期限上看，上涨品种由周一的7天短期回购，蔓延至中期回购，14天和21天回购较前猛然攀升了20个基点。但是回购市场的资金供给并不匮乏，逆回购仍然大量充斥场内。同时，全国性大型商业银行仍然保有较为充足的流动性，融出资金量在当天市场上的占比仍然达到了84%。一些机构认为，由于从宣布上调准备金率到正式执行之间的准备时间只有12天，这可能会造成部分机构资金紧张，但这只是阶段性的现象，估计过了本月15日，资金价格还会回落。