□德邦证券 郑骁俊
目前三季报披露工作已经结束，据统计，前三季度业绩增长超过50%的上市公司有366家，上市公司整体表现出的良好成长性不仅让市场大感意外，也导致相关的研究机构纷纷修正此前对不少上市公司做的年报盈利预测，这就意味着一大批前期被低估品种的投资机会将在市场估值结构性调整中脱颖而出。
今年以来，对于业绩成长性的热衷始终是市场的投资主线，从人民币升值引发的金融、房地产行情到资产注入、定 向增发带来的航天军工板块的活跃，均是建立在机构主力对相关上市公司未来业绩预期的基础上，但随着大量权重股上市，股指期货的即将推出，蓝筹股的投资价值开始为市场所挖掘，钢铁板块优良的业绩及被严重低估的股价使之成为了当前市场的弄潮儿，而此前一向风光无限的成长类个股却出现了全面的回落，牛市背景下的估值结构性调整正在悄然展开。
从本质上分析，成长性最后仍会体现在业绩水平上，这就意味着由于预期上升而大幅炒高的股价必须有相应的业绩做依托，并且最终会回归到真实水平。以洪都航空为例，虽然第一季度业绩下滑，但其股改方案中披露的大股东资产注入计划导致市场预期不断升温，推动股价不断上涨，因此虽然三季报净利润增长36%，但其每股0.245元显然无法支撑高达接近100倍的市盈率，调整就在情理之中了。所以从下表列出的所有上市公司来看，新乡化纤、西飞国际、华闻传媒等位列前茅的个股虽然预期业绩增长较高，但以目前二级市场的股价来看，继续向上拓展的空间确实比较有限。
在价值投资的市场背景下，股价无法脱离业绩而存在，因此，按2006年预测的每股收益为准，目前动态市盈率在10倍以下或者10倍左右个股的投资机会无疑将浮出水面。可以看到除了济南钢铁、宝钢股份、马钢股份、中远航运等已经先行启动的个股外，金牛能源、中金岭南、铜都铜业、宏达股份等，虽然预测业绩增长幅度不高，但由于价格较低，并且有扎实的业绩基础，后市得到机构主力青睐的可能性将很大，并且这些个股均属于二三线蓝筹股的范畴，前期走势大多比较稳定，在一线蓝筹大幅上涨的市况下，突出的比价效应将会刺激这些个股的补涨欲望，从而成为下一阶段的热点，这点是值得投资者所关注的。
最近一个月份机构研究报告业绩预测向上调整最大的股票
基本资料 市场最新预测平均值 2006年预测净利调整变动(%) 2007年预测净利调整变动(%)
序号 代码 简称 2006*EPS 2006*PE 2007*EPS 2007*PE 最新/1月前 最新/1季前 最新/半年前 最新/1月前 最新/1季前 最新/半年前
1 000949 新乡化纤 0.152 27.105 0.305 13.490 60.00% －－ －－ 132.82% －－ －－
2 000768 西飞国际 0.204 54.383 0.787 14.103 56.92% 52.24% 46.76% 325.41% 305.67% 267.76%
3 600570 恒生电子 0.230 34.934 0.364 22.124 55.41% 58.62% －－ 19.74% 25.95% －－
4 600018 上港集团 0.120 36.026 0.133 32.507 42.86% 73.91% 81.82% 46.15% 64.20% 79.73%
5 000793 华闻传媒 0.126 44.542 0.203 27.597 40.00% 72.60% －－ 54.96% 115.96% －－
6 000001 S深发展A 0.432 22.192 0.572 16.761 31.31% 57.09% 75.61% 31.49% 44.08% 73.86%
7 600643 S爱建 0.198 34.779 0.200 34.401 26.92% －－ 1314.29% 0.00% －－ 488.24%
8 601111 中国国航 0.184 23.234 0.135 31.682 25.17% 54.62% －－ 19.47% 5.47% －－
9 600725 云维股份 0.461 12.396 -- -- 23.59% 23.59% 20.05% －－ －－ －－
10 600973 宝胜股份 0.567 18.285 0.771 13.432 23.53% 25.72% 25.17% 27.44% 27.44% 32.25%
11 600739 辽宁成大 0.552 20.012 0.678 16.286 20.52% －－ －－ 10.78% －－ －－
12 600527 江南高纤 0.225 22.607 0.298 17.107 19.68% -2.60% －－ 18.73% 3.83% －－
13 600067 冠城大通 0.672 8.827 1.513 3.921 18.94% 47.05% －－ 32.37% 95.48% －－
14 000549 S湘火炬 0.502 12.401 0.683 9.111 18.68% 74.31% －－ 20.46% 119.61% －－
15 600022 济南钢铁 0.825 6.557 1.008 5.369 17.86% －－ 8.55% 32.63% －－ 31.08%
16 600180 九发股份 0.239 19.523 0.332 14.081 17.73% -21.64% -33.24% 24.34% 1.53% －－
17 600160 巨化股份 0.381 13.053 0.738 6.733 17.59% 21.73% -2.31% 51.85% 52.48% 45.85%
18 000829 赣南果业 0.415 27.829 0.560 20.592 14.96% －－ 30.91% 9.80% －－ 55.12%
19 600048 保利地产 1.230 22.482 1.910 14.473 14.85% 17.03% －－ 24.84% 30.02% －－
20 600031 三一重工 0.903 20.462 1.178 15.676 14.74% 15.77% 26.83% 11.66% 13.82% 35.87%
21 000960 锡业股份 0.260 25.197 0.567 11.544 14.54% -51.85% -51.76% -0.35% -12.23% -16.12%
22 000060 中金岭南 1.768 8.607 1.810 8.407 14.36% 11.69% 90.93% 8.25% -0.82% 67.90%
23 600584 长电科技 0.336 27.661 0.442 21.021 13.51% 20.43% 3.07% 12.18% 30.00% -6.16%
24 600582 S天地 0.937 25.524 1.564 15.292 13.16% 11.02% 30.68% 26.13% 50.10% 80.60%
25 000630 铜都铜业 0.834 7.555 1.039 6.064 13.01% －－ 4.64% 9.14% －－ 35.82%
26 000528 柳工 0.696 14.691 0.860 11.890 12.44% －－ 20.62% 15.75% －－ 38.93%
27 600649 原水股份 0.245 20.384 0.276 18.058 12.39% 15.57% 5.60% 9.09% 11.29% 15.97%
28 600655 豫园商城 0.426 23.482 1.002 9.985 12.11% 13.60% -26.80% 34.50% 61.61% 133.02%
29 600808 马钢股份 0.362 8.973 0.404 8.035 12.07% 13.13% 5.85% 10.99% 9.78% 9.49%
30 600019 宝钢股份 0.616 8.412 0.685 7.557 12.00% 9.61% 20.31% 11.75% -1.01% 24.55%
31 600428 中远航运 0.855 9.710 0.960 8.646 11.91% －－ 2.40% 16.93% －－ 35.59%
32 000677 山东海龙 0.163 21.811 0.380 9.368 11.64% -41.79% -46.73% －－ 23.38% 12.43%
33 600195 中牧股份 0.323 33.243 0.433 24.822 11.38% 31.84% 57.56% 12.18% 39.23% 93.30%
34 600391 成发科技 0.366 29.104 0.382 27.897 11.25% 25.77% 44.66% 7.61% 16.82% 24.03%
35 000932 华菱管线 0.302 12.710 0.409 9.399 11.03% －－ 17.05% 4.87% －－ 24.70%
36 600005 武钢股份 0.448 7.365 0.581 5.679 10.62% 9.80% 3.23% 22.57% 20.29% 9.21%
37 000997 新大陆 0.226 33.761 0.275 27.726 10.24% －－ -13.41% 15.06% －－ -16.16%
38 600867 通化东宝 0.144 55.407 0.252 31.665 9.92% 21.01% －－ 8.62% 20.57% －－
39 002058 威尔泰 0.251 39.125 0.310 31.733 9.13% 10.09% －－ 7.27% 8.01% －－
40 002065 东华合创 0.791 33.733 1.006 26.517 8.80% 13.16% －－ 18.08% 31.16% －－
41 600522 中天科技 0.119 37.008 0.195 22.595 8.18% 5.31% －－ 18.18% 32.65% －－
42 600143 金发科技 0.889 27.824 1.235 20.031 7.89% 22.28% 31.12% 7.30% 29.59% 44.78%
43 600589 广东榕泰 0.483 16.449 0.600 13.247 7.81% 8.30% －－ 3.99% 3.99% －－
44 600963 岳阳纸业 0.434 17.832 0.725 10.672 7.43% 53.90% 27.65% 7.09% 56.59% 37.31%
45 002056 横店东磁 0.641 28.504 0.782 23.355 7.37% 8.83% －－ 6.39% 7.57% －－
46 600495 晋西车轴 0.554 26.174 0.720 20.125 7.36% 28.84% 11.47% 2.86% 15.94% 16.32%
47 600525 长园新材 0.860 22.803 1.192 16.449 6.70% 11.54% 48.28% 11.61% 23.78% 63.96%
48 600686 金龙汽车 0.745 16.296 0.939 12.930 6.28% 8.28% 22.33% 10.47% 13.82% 38.50%
49 600511 国药股份 0.593 34.616 0.794 25.844 6.27% 10.63% 31.49% 13.59% 22.53% 53.58%
50 000563 陕国投A 0.017 273.823 0.028 160.782 6.25% －－ 6.25% -3.45% －－ -17.65%
51 002003 伟星股份 0.582 22.611 0.756 17.400 6.20% 12.79% 30.49% 5.73% 16.31% 48.24%
52 600058 五矿发展 0.610 11.606 0.684 10.355 5.90% -2.24% 9.12% 9.97% -4.07% 7.72%
53 000595 西北轴承 0.054 66.416 0.096 37.126 5.88% 45.95% －－ -1.03% 128.57% －－
54 600388 龙净环保 0.489 18.648 0.568 16.055 5.84% －－ -10.93% 6.97% －－ -7.94%
55 000690 宝新能源 0.921 12.439 1.084 10.573 5.74% 13.01% 33.67% 12.56% 22.49% 53.32%
56 000951 中国重汽 0.706 18.484 1.018 12.814 5.69% 7.79% -8.79% 2.93% 10.77% 6.26%
57 600410 华胜天成 0.754 30.063 0.978 23.198 5.60% 16.54% 16.00% 6.77% 21.49% 23.33%
58 002036 宜科科技 0.482 16.260 0.362 21.645 5.47% -0.41% 49.69% 0.28% -18.65% 1.12%
59 600030 中信证券 0.430 33.263 0.573 24.955 5.39% 41.45% 100.00% 5.14% 42.18% 71.56%
60 600550 天威保变 0.616 27.332 1.100 15.319 5.30% 13.24% 21.26% 0.27% 0.18% 46.67%
61 002048 宁波华翔 0.464 24.461 0.529 21.474 5.22% －－ 57.29% 12.31% －－ 45.73%
62 600141 兴发集团 0.263 25.861 0.551 12.368 5.20% 10.50% －－ 0.55% 0.18% －－
63 600801 华新水泥 0.409 17.205 0.642 10.948 5.14% 5.14% 28.21% 18.89% 18.89% 22.52%
64 000759 武汉中百 0.229 27.109 0.333 18.603 5.05% -1.72% 12.81% -1.19% -6.72% 26.62%
65 600331 宏达股份 1.295 11.190 1.685 8.600 5.03% －－ 35.89% 14.31% －－ 58.81%
统计周期：2006-10-06～2006-11-06
数据来源：上海朝阳永续投资咨询有限公司 （Go-Goal业绩 预测系统）www.go-goal.com;www.china-yjy.com