（上接C1版）

　　具体运用技巧

　　主持人: 在进行股指期货投资的时候，可能投资者要对股指期货杠杆的运用了解清楚以后才能参与，请您结合交易制度介绍一下交易技巧？

　　嘉宾: 以目前日内交易的状况来说，制度上大概是这样设计的，首先在手续费的收取上，一个惯例是当日你买入后又在当日内卖出，手续费是按单边计算，这样对普通的投资者来说，交易成本会降低，手续费0.2－0.3个指数点大概就可以收回成本，300指数就最近来说它 的波动幅度是远大于这个水平，而且期货市场是一个双向的市场，你既可以先买后卖也可以先卖后买，在日内短线中做这种盈利的空间还是有的，这样也解决了普通散户投资者参与期货市场的问题。从更多意义上讲，一个短线的技术类的投资者，不适合做套期保值的。

　　主持人: 都说股指期货可以起到套期保值，具体如何运用呢？

　　嘉宾:套期保值，可以翻译成对冲。我们常会听到一个对冲的概念，套期保值在很大意义上就是对冲。如果买入了股票投资的指数化基金，基金跟股票指数的相关度会比较大，如果投资者担心股票指数将会下跌，就可以在股指期货上有所行动。比如在买入嘉实300基金的同时，卖出相应价值的股指期货的合约。比如说现在一张合约的价值是在45万左右，如果买入了45万的基金，就可以卖出一手股票期货，这是一个投资的组合之一；第二如果开展融资融券活动，比如说融券卖出了一部分股票组合，按照沪深300指数的大致规划，这个时候担心它上涨的话，我可以在股指期货上进行买入交易，这样最终实现对冲，也就是说锁定持有的成本。

　　提供新的运行模式

　　主持人：本来判断正确的话有20%的收益，如果又多去买了一个股指期货，成本会增长，可能原来的收益是20%，但现在只有10%左右，是这样吗？

　　嘉宾: 套期保值它的目的不是为了盈利，它的目的是锁定风险。但是套期保值中间只涉及到保本的话，它的内涵也就不够了。股票指数现货和期货总会存在一个差异，期货上的专业术语叫基差，这个基差实际上说明股票指数期货跟股票现货中间的差异，在进行套期保值的过程中必然会面对这个基差。在买入指数投资基金与你卖出的股指期货中间存在差距，那么获取的可能是这个差价，同时保护你的资产。机构投资者持有了大量股票指数相关成份股以后，它做到了一定的价位上，觉得大致合理了，就可以在股票指数期货上进行套期保值，而且股票指数期货的流动性是比较好的。对于机构投资者来说，股票期货为它提供了一种新的运营模式，这一点会与我们以前的理解不同，股指期货的交易会更精彩一点。