■江苏天鼎 秦洪

　　近期大盘反复震荡走高，是什么动力推高大盘？上证综指能否看高2000点呢？

　　对于近期牛市动力，业内人士众说纷纭，有观点称是制度变迁的做多动力，股权分置改革促成了今年的牛市，股权分置改革所带来的上市公司利润释放动力以及注资预期均极大地提升了A股市场的内在估值，因此，一些人认为这是大盘走高的主动力。

　　不错，这的确是市场走强的动力，但不是近期大盘连破整数关口的主推动力。盘口显示， 上证综指走强的直接推动力主要来自金融股、地产股，尤其是招商银行、万科A以及近期刚刚上市的工商银行，由于此类个股是典型的人民币升值概念股，因此，笔者窃以为是人民币升值推高了大盘，至少是本周上证综指迭创新高的主推动力。

　　从目前盘面来看，由于人民币升值趋势在延续，有媒体刊登的分析人士观点称，人民币年底的升值预期仍然强劲，因此，上证综指近期走势依然是乐观的。不排除上证综指在金融股、地产股的带动下，11月就完成攻占2000点的重任。

　　但从估值角度看，目前人民币资产股估值有所高估，如招商银行目前动态市盈率已近30倍，为历史最高纪录，招行H股的估值水平更高，因此就估值体系来说，金融股的资产泡沫隐忧开始显现，这对于A股市场的未来走势来说，埋下了调整的种子，因为历史经验显示，凡是资产泡沫的品种往往均会出现破裂的迹象。

　　当然，目前显然无法预测泡沫何时、何点位破裂，所以，不排除人民币资产股在人民币升值的推动下继续飙升，因此，上证综指近期内有可能迅速攻占2000点，也就是说，在资产泡沫未破裂前，2000点是可以乐观预期的。但值得指出的是，资产泡沫一旦破裂，对A股市场的杀伤力将是极大的，希望投资者能够对此引起警惕。

　　面对如此的走势，投资者应尊循怎样的操作思路，对此，笔者个人的看法是坚守价值投资理念。因为目前的金融、地产股脱离估值束缚的大涨有点类似于交易噪音，短期内会混淆价值投资的思路。但从长期的角度来看，时间依然是价值投资者的最好朋友。也就是说，面对着地产股、银行股等热门股的诱惑，短线感觉较佳的投资者仍可以参与，但对于一般投资者来说，依然要坚守价值投资理念，尤其要重点关注小市值的成长股，此类个股虽然目前难以跑赢大盘，但只要具有20倍的市盈率且未来复合增长率超过20%，此类个股的未来股价走势将相对乐观。所以，建议投资者密切关注近期刚刚上市的一批小市值的个股，雪莱特、獐子岛等个股均是不错的中长线跟踪对象。此外，对于经过长期的白热化竞争之后能够幸存下来的家电行业优势个股也可关注，如青岛海尔、格力电器、美的电器等。