资金流入中国速度加快

板块 H股上市公司 国际机构 买进股份数 买入价格 买入日期

金融　 招商银行 摩根大通 12,770,500 12.05 10.4

工商银行 美林 106,851,000 3.07 10.27

中国人寿 德意志银行 209,364,600 16.576 10.19

电信　 中国电信 澳大利亚联邦银行 35,274,000 2.968 11.1

　 摩根大通 15,665,500 2.77 9.28

钢铁

马鞍山钢铁鞍钢新轧 AllianceBernstein L.P. 6,082,000 2.716 9.25

　 摩根大通 1,308,329 2.89 10.2

　 德意志银行 7,378,000 2.971 10.25

　 雷曼兄弟 3,890,000 　 10.3

　 摩根大通 8,278,000 7.31 10.16

煤炭　　 兖州煤业 摩根大通 3,066,000 5.46 10.25

　 Credit Suisse Group 1,679,650 　 11.1

神华能源 摩根大通 5,163,000 14.16 10.24

电力 Halbis Capital Management 华能国际 7,000,000 6.094 10.31

　　国际机构十月份买入的部分香港H股一览表

　　单位：股、港元 制表：屈红燕

　　□本报记者 屈红燕

　　10月底至今，宝钢股份股价上涨近30％，马钢股份股价上涨约12％，华能国际股价上涨约7％……大盘蓝筹股开始了一段飙升狂澜。来自香港市场的公开资料显示，在过去的1个月中，国际机构对钢铁、电力、煤炭等H股大肆买入，直接导致了香港市场中这些板块的暴涨。而A股市场中同类品种的亦步亦趋，也不乏国际资金的推动。

　　H股领涨一步

　　A股的钢铁、煤炭和电信板块近日大显威风。10月27日以来，在绝大多数股票缺乏上涨动力的时候，宝钢、武钢、华能国际、中国联通等“大象”轮番起舞，成为市场中最为亮丽的风景。这种走势令许多投资者措手不及，因为即使是在行情最为火爆的5月份，这些股票也一直不温不火。为何到了1800点以上，这些“沉重”的股票会突然变得如此轻盈？

　　一时间，研究机构关于蓝筹股“价值重估”的声音突然高涨，市场也在基本面上苦寻“大象”起舞的理由。然而，一个现象却被忽视了———在A股蓝筹启动之前，香港市场上相关H股早已风生水起。

　　以近日A股市场上炙手可热的钢铁股为例，宝钢、武钢开始大涨是在10月底的事，而钢铁类H股早在10月初就开始启动，如鞍钢新轧H股的股价从10月3日的6.39港元开始，至10月31日上升到了7.95港元，上涨幅度超过24%。本周二A股市场异军突起的煤炭股同样存在类似现象。H股市场中的神华能源10月初的股价为12.6港元，到10月底已经上涨到13.68港元。

　　国际机构点火

　　一份来自香港市场的交易数据显示，国际机构是启动H股热点板块，进而燃旺A股的背后推手。

　　10月份，国际机构已经在大手笔地买入钢铁类H股。例如马钢的H股10月份受到了3家国际机构的青睐，在雷曼兄弟10月3日增持389万股之后，摩根大通在10月20日以2.89港元的均价增持马钢H股737.8万股，德意志银行10月25日以2.971港元的均价增持737.8万股。

　　同样，香港H股市场的金融板块也备受国际投行关注。在10月19日，德意志银行曾经大手笔地以16.576港元的均价买入2.09亿中国人寿，耗资34.71亿港元；摩根大通在10月4日就以12.05港元的均价接盘1277万股招行H股；美林则用3.07港元的均价在10月27日买入1.06亿工商银行，耗资3.2亿港元。

　　煤炭和电力板块同样逃不出国际机构的视野。摩根大通于10月24日以14.160港元买入516万股神华能源H股，10月25日买入306万股兖州煤业H股；Halbis Capital Management在10月31日以6.094港元买入了700万华能国际H股。

　　业内人士指出，国际机构在H股市场大举做多蓝筹股的举动，充分表明了他们对该板块的看好程度。而资金性质和风格类似的QFII资金，势必也会在A股市场购入相仿的品种。事实上，招行、联通等个股的A股价格目前与H股之间仍有相当大的差距，对海外资金来说，如果不是受到QFII额度的限制，对A股的投资力度可能还会更大。

　　国际机构的举动，在一定程度上也引起了国内基金的跟风，“相对H股有较大折价”本身就是基金买入的一个重要理由，在相关股票H股大涨的带动下，A股市场演绎“影子行情”也就是一件顺理成章的事。

　　做多中国热情不减

　　国际机构何以如此看好大盘蓝筹？这与他们看好中国经济和中国股市的回报是分不开的。

　　“中国资本市场还处于初级阶段，回报率超过成熟市场。”一位国际投行人士说。数据显示，从二级市场表现来看，红筹股和H股今年的整体表现远远超过恒生指数以及富时100指数，另外，飞速增长的中国经济也是股市不断走强的动力，在金砖四国中，中国是唯一一个从2002年起连续4年GDP增长率超过9%的国家。

　　根据摩根大通近日进行的一项调查，在500家接受调查的国际专业机构投资者中，43%看涨今年中国股市，16%看跌；55%的受访者已持有H股或红筹股，26%持有A股。摩根大通中国区主席兼行政总裁李小加表示，国际资金对中国经济的信心仍然很强，资金流入中国的速度还在加快。

　　对于看好中国的国际机构来说，买入最能够代表中国国民经济的大盘蓝筹股无疑是合理的选择。钢铁、银行、电力、煤炭，这些行业在经济中举足轻重的作用，为它们自身增添了最好的吸引力，何况，它们在第三季度的业绩表现还超出了市场的预期。“此时不买，更待何时？”某国际大行中国研究部主管说。